20260121-国元期货-白糖期货周报_空头热情浓厚_短期整理平台跌破_8页_696kb

白糖市场分析总结

核心内容概述

本报告为国元期货发布的白糖市场分析，涵盖全球及国内白糖供需格局、市场走势及后市展望等内容。整体观点为偏空，市场预计短期内延续震荡磨底走势，白糖2605合约偏弱，而2609合约可能因天气因素出现反弹。

主要观点

• 市场走势：白糖主力2605合约空头热情浓厚，连续5个交易日收阴，跌破短期整理平台，有进一步下探前低的可能。
• 全球供需：主产国普遍增产预期下，糖价持续走弱，巴西、泰国等主要产区产量同比下滑，但印度产量提升。
• 国内供需：现货价格下调，春节临近导致备货减少，成交清淡，累库明显。
• 进口与基差：12月进口量创近年新高，基差结构有所扩大，市场对供应前景仍存担忧。
• 持仓变化：原糖净空仓刷新一个月高位，显示市场看空情绪浓厚。

关键信息

一、行情回顾

• 白糖2605合约连续5日下跌，跌破短期整理平台。
• 市场情绪偏空，短期缺乏强势单边驱动。

二、全球白糖供需格局分析

2.1 巴西2025年12月上半月产糖量同比降幅达28.76%

• 甘蔗入榨量592万吨，同比减少32.83%。
• 甘蔗ATR（糖分含量）同比增加26.07 kg/吨。
• 制糖比同比减少4.81%，产糖量同比减少28.76%。
• 2025/26榨季累计入榨量同比减少2.36%，累计产糖量同比增加0.86%。

2.2 泰国2025/26榨季截至1月17日产糖量同比减少16.3%

• 累计甘蔗入榨量2926.43万吨，同比减少16.09%。
• 甘蔗含糖分同比微增0.08%，产糖率同比微降0.024%。
• 产糖量286.51万吨，同比减少55.81万吨。

2.3 原糖净空仓刷新一个月高位

• 截至1月13日当周，原糖净空头仓位为165,711手，较前一周增加11,613手。
• 多头持仓减少，空头持仓增加，市场情绪偏向看空。

三、国内白糖供需格局分析

3.1 12月食糖进口量创近年新高

• 12月进口量57.9万吨，环比增加32.45%，同比上升47.94%。
• 1-12月累计进口量492万吨，同比增加13.1%。

3.2 现货市场疲弱，持续累库

• 广西、云南制糖集团报价下调，现货成交清淡。
• 节假后期价下行，市场对供应前景担忧。
• 春节临近，现货市场成交趋弱，价格下调，累库持续。

四、后市展望

• 短期：白糖市场估值偏低，供需基本面偏弱，预计延续震荡磨底走势。
• 白糖2605合约：持续偏弱。
• 白糖2609合约：可能因天气炒作出现反弹行情。

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