20260121-国泰期货-白糖_偏弱运行_2页_639kb

白糖市场分析总结（2026年01月21日）

核心内容

本报告对白糖市场进行了综合分析，指出当前白糖市场处于偏弱运行状态，整体趋势强度为 -1，表明市场偏弱但未极度看空。

基本面跟踪

价格与价差数据

• 原糖价格：14.72美分/磅，同比下降0.24美分/磅。
• 主流现货价格：5320元/吨，同比下降20元/吨。
• 期货主力价格：5183元/吨，同比下降61元/吨。
• 现货基差：137元/吨，同比上升41元/吨，显示现货价格相对期货价格有所支撑。

宏观及行业新闻

国际市场动态

• 印度：25/26榨季食糖产量为1589万吨，同比增加283万吨，显示印度供应充足。
• 巴西：12月出口291万吨，同比增加2.9%；截至12月16日，累积压榨量同比下降2.36%，但产糖量同比增加34万吨，MIX比例提高至50.91%。
• 泰国：25/26榨季累计产糖217万吨，同比下降58万吨，产量下滑明显。
• 全球供需：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨，前值为短缺23万吨，表明全球供应压力加大。

国内市场动态

• 产量：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），较上一年度有所增长。
• 消费量：预计为1570万吨（前值1590万吨），消费略有下降。
• 进口量：预计为500万吨，较前值增加。
• 24/25榨季数据：截至9月底，全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），累计销售1048万吨（+87万吨），销糖率为93.9%，同比下降2.6个百分点。
• 25/26榨季进口：截至11月底，累计进口食糖119万吨（+12万吨）。

主要观点

1. 全球供应过剩：ISO预测25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨，较前值由短缺转为过剩，表明全球市场供应压力增加。
2. 印度产量大增：印度产量同比增加283万吨，是推动全球供应过剩的主要因素。
3. 巴西出口增长但产量略降：巴西出口量同比微增，但压榨量下降，产糖量小幅增长，整体趋势偏弱。
4. 泰国产量下降：泰国产量同比下降58万吨，影响其市场供应。
5. 国内产销情况：国内产量上升，但消费量略有下降，销糖率下降，显示市场内需疲软。
6. 进口量上升：国内进口量持续增长，对市场形成一定压力。

关键信息

• 趋势强度：-1，表明市场偏弱但未极度看空。
• 政策关注点：中国糖浆和预拌粉进口政策变化可能对市场产生影响。
• 风险提示：本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

免责声明与版权信息

• 本报告观点和信息仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。

分析师声明

• 分析师具有期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
• 报告观点仅代表分析师个人见解，不代表公司立场。