20181101-安信证券-建筑行业快报_指导意见明确基建补短板领域_金融支持力度进一步加大_行业估值修复可期_4页_343kb

基建补短板领域政策支持与行业展望总结

核心内容

2018年11月1日，国务院办公厅发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》（国办发〔2018〕101号），旨在通过加大金融支持力度、完善保障体系等方式，推动基础设施补短板工作，提升基础设施供给质量，促进经济平稳健康发展。

主要观点

• 政策导向明确：指导意见聚焦脱贫攻坚、铁路、公路水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、社会民生等重点领域，提出10项配套政策措施，以细化保障体系，推动重点项目建设。
• 金融支持力度加大：金融机构对必要在建项目继续提供融资支持，引导商业银行及开发性金融机构、政策性银行加大信贷投放，发挥保险资金长期投资优势，同时保障融资平台公司合理融资需求，防范隐性债务风险。
• PPP项目规范化推进：鼓励依法合规采用PPP模式，撬动社会资本特别是民间投资，对符合规定的PPP项目加大推进力度，兑现政策承诺。
• 市场预期改善：当前经济下行压力加大，但政策支持和流动性释放将对基建投资形成支撑，预计第四季度基建投资增速有望企稳回升，带动相关子行业增长。
• 建筑行业估值修复预期增强：市场对建筑行业政策收紧的担忧已缓解，融资环境改善，项目进度有望加快，建筑企业业绩增速或止跌回升，行业估值有望修复。

关键信息

政策支持重点

• 重点领域：脱贫攻坚、铁路、公路水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、社会民生。
• 配套措施：
  • 加强重大项目储备
  • 加快项目前期工作和开工建设
  • 保障在建项目顺利实施
  • 规范地方政府专项债券资金和项目管理
  • 鼓励PPP模式，吸引社会资本参与
  • 深化“放管服”改革
  • 防范化解隐性债务风险

金融支持措施

1. 金融机构对已签订借款合同的必要在建项目继续提供融资。
2. 引导商业银行在不增加隐性债务前提下加大信贷投放。
3. 发挥保险资金长期投资优势，支持基建项目融资。
4. 按市场化原则保障融资平台公司融资需求，避免盲目抽贷、压贷或停贷。
5. 对符合条件的PPP项目加大推进力度，兑现政策承诺。

行业受益方向

• 大型建筑央企：如中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑、葛洲坝等，因其在铁路、公路、水利等建设领域的核心地位。
• 地方路桥及水利建设企业：如安徽水利、山东路桥等。
• 生态园林建设企业：如东珠生态、岭南股份等。

投资建议

• 首选股票：
  • 中国铁建（601186）：目标价17.25元，买入-A
  • 中国中铁（601390）：目标价9.60元，买入-A
  • 中国交建（601800）：目标价16.10元，买入-A
  • 中国建筑（601668）：目标价7.56元，买入-A
  • 中国电建（601669）：目标价7.98元，买入-A
  • 葛洲坝（600068）：目标价12.50元，买入-A
  • 安徽水利（600502）：目标价5.85元，买入-A
  • 岭南股份（002717）：目标价11.60元，买入-A
  • 东珠生态（603359）：目标价20.06元，买入-A

风险提示

• 政策规范风险：PPP项目规范力度加大可能影响部分项目的推进。
• 融资环境风险：若融资环境进一步趋紧，可能影响项目进度和企业业绩。
• 订单推进风险：订单推进缓慢可能导致业绩不及预期。

行业评级体系

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