20240823-宝城期货-原油周报_弱需+地缘溢价回吐_原油弱势乏力_18页_1mb

原油周报专业研究分析（2024年8月23日）

本周全球原油市场表现疲软，主要受累于需求疲软与地缘因素缓和两重影响。

主要观点

随着伊朗未对以色列发动报复性打击，中东地缘紧张情绪有所降温，原油的额外溢价出现回落。与此同时，北半球夏季用油高峰期需求未达预期，致使汽油裂解价差走弱，需求端承压。受多重利空因素作用，本周国际原油期货价格出现较大幅度下跌。对应数据如下：

• 美国WTI原油本周跌幅达2.78%，触及73.4美元/桶一线；
• 布伦特原油周跌幅2.35%，报76.7美元/桶；
• 国内原油期货主力合约SC2410则出现4.17%的周线跌幅，收于5,453元/吨。

展望后续走势，在美联储9月可能降息25-50个基点的预期支撑下，市场空头氛围有所缓解。然而，主要利空点在于：OPEC+减产协议将于9月底到期，未来供应压力可能加大；同时，包括中国和美国在内的炼厂开工率低迷，限制了需求回升空间。此外，美欧进入传统用油旺季，但实际需求增长远不及预期。

地缘政治因素对油价的支撑作用依然不可忽视，特别是俄乌冲突持续升级与中东局势紧张，两者皆是潜在供应中断风险来源，可能对油价构成上行支撑。霍尔木兹海峡作为全球重要石油运输通道的战略地位，意味着该区域局势对国际油价有着深远影响。

目前市场呈现多空交织态势，净多头持仓同步大幅减少，WTI原油非商业净多持仓周环比下降15.68%，布伦特原油净多头持仓降幅接近61.45%。多数分析认为，在利空因素未完全出清前，油价难以持续走强。

综合判断，在短期空方力量仍占上风，叠加地缘政治利好两难局面下，预计短期内国际油价将以震荡调整为主，突破空间有限。

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