20250630-东海期货-东海原油沥青周度策略_地缘溢价回吐_油价回归供需逻辑_21页_1mb

原油分析

地缘溢价已回吐，中东局势缓和导致原油价格走弱。市场聚焦OPEC+增产决议，远期供需预期回归过剩，油价回归供需逻辑。美国出口量高位维持，库存持续去化，炼厂利润保持中高位。月差大幅拉升，价差走强。短期波动风险大，关注中东冲突扩大化和OPEC+决策；长期下行趋势未改。

沥青分析

库存转移尚可，中枢保持偏强震荡。需求正在恢复但不超预期，利润稳定。基差回升至正常水平，开工率小幅走高，但库存去化速度慢。社会库存和厂家库存去化良好，发货量上升，需求恢复有限。后期供应或小幅增加，价格维持震荡，跟涨原油波动幅度偏低。谨慎操作，关注中东局势和需求变化。

关键结论与建议

总体供需结构转向过剩，原油短期风险高，价格波动空间大，或复刻2022年行情。沥青保持偏强，但需避免左侧操作。关键风险包括中东冲突、OPEC+增产、下游需求不及预期和国内需求恢复缓慢。短期关注数据和事件，长期趋势下行。