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燃料油期货周报 (2024第33周)

上周高低硫燃料油价格跟随原油震荡下行，主力合约FU2411跌幅高达469%，LU2411跌幅达500%。成本端原油大幅回落是主要拖累因素。

一、基本面分化

• 高硫燃料油 (HSFO)：
  • 供给端紧缺支撑。非制裁油源紧张、中东出口季节性减少、俄罗斯炼厂受袭等利多因素叠加，基本面较强。
  • 需求端淡季临近尾声，终端采购偏弱。
• 低硫燃料油 (LSFO)：
  • 供给端宽松压力增大。西方低硫供应增加、新加坡到港预期、中东炼厂复产等均提供增量支撑。
  • 需求端趋于平淡，航运市场承压。

二、库存与结构

• 新加坡高低硫燃料油库存总量达1923万桶，环比增幅显著，但仍低于五年均值水平。

三、主要风险与观点

• 短期观点： 基于成本端原油偏弱预期，预计燃料油价格将延续震荡偏弱态势。
• 主要风险： 中东局势显著缓和、俄罗斯成品油出口恢复等可能导致市场剧变。

总结

本周燃料油市场呈现明显分化。高硫燃料油因供给格局改善得到支撑，价格相对稳健；低硫燃料油则面临供给压力与需求平淡的双重挑战，价格承压下行。短期内，市场走势将主要跟随原油波动和库存变化，需密切关注中东地缘政治与供应链恢复的动态。

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