20231201-金石期货-棉花_出口数据打压美棉_郑棉期价冲高回落_4页_769kb

棉花市场总结报告

一、主观评估

• 国际市场分析
  随着全球需求低迷，美棉连续三个月走弱。上游抛储及进口增幅显著，同时232关税延长增加我国采购成本，新年度内外棉价差扩大至79美分/磅，导致国内供应过剩与下游成本倒挂，价格弱势震荡。

• 国内产业动态
  市场供需矛盾矛盾加深：

  • 棉花期货主力合约震荡下行，郑棉主力2401合约下跌约1.3%，整体基本面承压；
  • 国内新棉加工产能显著提升，导致供应面临过剩风险；
  • 下游订单减少，产成品库存累库，导致需求端疲软，开机率和织机利用率有小幅回升，但纱线价格倒挂严重，亏损扩大。

• 综合判断
  近期供应过剩将延续，叠加库存数据可能重回抛储，短期棉价偏弱震荡。待新年度美棉出口数据、国内消费政策化解需求忧虑，预计形成价格低位支撑，长期去库品种或存在结构性配置机会。

二、客观数据及图表说明（节选）

1. ⭐交易价格：

   • 郑棉主力2401合约收于15245元/吨，下跌0.13%；
   • ICE美棉主力小幅上涨0.62%，收于8011美分/磅。

2. ⭐库存及加工动态：

   • 截至11月30日，2023/24年度新疆棉累计加工3.57亿吨，同比幅度38.2%；
   • 张家港保税区棉花库存316万吨，非美棉库存（巴西棉）环比降幅达88.1%；
   • 中国国内纺企纺织开机率小幅回升至73.6%；港口纱线整体偏弱。

3. ⭐利润及基差结构：

   • 原棉成本多高于出口售价，亏损区间扩大；
   • 棉价基差走强，国产棉现货中心价与期货价维持在中高位运行；
   • 价差收敛节奏放缓，显示供需两端仍有调整空间。

免责声明
本数据基于公开资料整理，仅用于行业分析参考，不代表任何投资建议。市场有风险，操作需谨慎。
文中涉及的期货、纺织等行业预测并不构成公司或个人投资行为的必然参照。