20210531-国元期货-棉花策略月报_需求淡季库存充足_郑棉震荡下跌_14页

报告摘要

棉花策略月报总结

核心内容

本报告分析了2021年5月棉花市场走势及基本面情况，指出郑棉期价在震荡偏强后持续下跌，主要受国内外供需变化、疫情形势及货币政策预期影响。

主要观点

期价走势：郑棉主力合约期价震荡偏强后震荡下跌，截至5月31日，郑棉09合约收盘价为15475元/吨，较4月30日下跌125元/吨。
全球供需情况：2021/22年度全球棉花产量预计较上年度增加633.6万包，消费量增加405.7万包，期末库存减少217万包。美国棉花产量预计增加239.2万包，期末库存继续减少20万包。印度棉花产量预计增加50万包，消费量增加200万包，期末库存减少150万包。
国内供需情况：国内纺织服装销售及出口表现良好，尤其服装及衣着附件出口增长显著。国内棉花工业库存充足，但商业库存环比下降。
进口压力：印度等国因疫情导致下游开工率下降，棉纱出口积极，内外棉价差较高，导致棉花、棉纱进口量增加，对国内棉价形成压力。
技术面：郑棉主力合约K线图显示期价震荡偏弱，技术面建议关注支撑位和趋势变化。

关键信息

一、月度行情回顾

期价走势：郑棉期价震荡偏强后震荡下跌，受美元贬值暂缓、美国通胀严重及美联储货币政策收紧预期影响。
行业要闻：
- 国内加工率和销售率同比提高。
- 国内棉花商业库存环比下降。
- 中国棉纺织业PMI环比下降。
- 美国棉花出口销售净增，对中国的出口增长显著。
- 美国棉花种植进度低于往年同期。

二、基本面分析

2.1 全球棉花供需情况

2021/22年度全球棉花产量预计增加，消费量增加，期末库存下降。
美国棉花产量增加，出口减少，期末库存下降。
印度棉花产量增加，消费量增加，期末库存下降。
报告整体偏多，但需关注实际供需变化。

2.2 国内纺织服装销售、出口情况

2021年1-4月我国纺织品服装出口额增长显著，其中服装及衣着附件出口增长65%。
4月纺织品服装出口额同比增长9.01%，纺织纱线、织物及制品出口额同比减少16.8%。
国内纺织品服装内销表现良好，零售额增长显著。

2.3 国内棉纺织产业链各环节库存情况

国内棉花工业库存充足，但商业库存环比下降。
4月底全国棉花商业库存为413.21万吨，环比减少9.8%。
棉花周转库存总量较上月减少，较去年同期也有所下降。

2.4 郑棉仓单情况

郑棉仓单数量下滑，有效预报小幅增加。
截至5月28日，郑棉仓单+有效预报合计21053张，折合现货数量为84.212万吨，低于往年同期水平。

2.5 棉花棉纱进口情况

2021年4月棉花进口23万吨，1-4月累计进口120万吨，同比增加47万吨。
4月棉纱进口23万吨，1-4月累计进口81万吨，同比增加19万吨。

2.6 海内外新冠疫情情况

全球疫情有所缓解，印度新增确诊下降，经济复苏预期增强。
国内疫情反复，但经济数据较好，大宗商品止跌反弹。

综合分析

供需面：国内棉花供应充足，但进口压力较大，郑棉期价预期偏弱。
市场影响：国内纺织业淡季需求良好，家纺销售突出，但后续订单持续性需关注。
价格因素：粘胶价格走弱，棉涤价差高位，对棉花价格形成压力。

技术分析及建议

技术面：郑棉主力合约K线图显示期价震荡偏弱，需关注支撑位和趋势变化。
操作建议：建议投资者关注市场趋势变化，把握供需动态，合理配置仓位。

联系方式

分析师：
- 许雯：电话 010-59544994，邮箱 xuwen@guoyuanqh.com，期货从业资格号 F3023704，投资咨询资格号 Z0012103
- 李娅敏：电话 010-59544990，邮箱 liyamin@guoyuanqh.com，期货从业资格号 F3046626
全国统一客服电话：400-8888-218
国元期货总部：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层，电话 010-84555000
分公司地址及电话：
- 合肥分公司：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼，电话 0551-62895501
- 福建分公司：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室，电话 0592-5312522
- 大连分公司：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座，电话 0411-84807840
- 西安分公司：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔，电话 029-88604088
- 上海分公司：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区，电话 021-50872756
- 合肥营业部：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层，电话 0551-68115906、0551-68115888
- 郑州营业部：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室，电话 0371-53386892/53386809
- 青岛营业部：青岛市崂山区秦岭路15号1103室，电话 0532-66728681
- 深圳营业部：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层，电话 0755-82891269
- 杭州营业部：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室，电话 0571-87686300
- 通辽营业部：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层，电话 0475-6380818