20230305-德邦证券-医药行业周报_重视心衰重磅产品_进入一季报布局窗口_25页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

本报告分析了2023年2月27日至3月3日期间医药生物行业的市场表现、投资策略及重点细分板块的走势，并聚焦心衰治疗领域的市场潜力和创新药物进展。

主要观点

• 市场表现：申万医药生物板块指数本周下跌0.4%，跑输沪深300指数2.1%。但年初至今上涨4.5%，跑输沪深300指数2.23%。医药板块在申万行业分类中排名靠后，但市场已进入一季报布局窗口。
• 投资策略：医药板块有望迎来结构化牛市，主要受益于业绩复苏和政策支持。投资方向包括医药消费、医药科技和医药制造三方面，分别对应疫后复苏、创新药及产业链、进口替代与设备制造。
• 心衰市场潜力：心衰患者人数超过千万，且持续增长。心衰药物市场规模已超百亿，且生物药和新药增长迅速。诺欣妥和新活素等重磅产品已进入市场并快速放量，未来在HFpEF、急性心衰及改善预后方面有重大市场潜力。

关键信息

一、医药消费崛起

• 中药：受益于政策支持，关注太极集团、昆药集团、康缘药业、方盛制药、同仁堂、华润三九、红日药业、健民集团等。
• 疫苗：关注智飞生物、万泰生物、康泰生物、百克生物等，看好小孩苗复苏和成人苗放量。
• 消费药械：关注长春高新、华东医药、泰恩康、一品红、我武生物、九典制药、鱼跃医疗、麦澜德等。
• 零售药店：关注一心堂、健之佳、漱玉平民、大参林、老百姓、益丰药房等。
• 医疗服务及临床CRO：关注爱尔眼科、普瑞眼科、锦欣生殖、泰格医药、诺思格、普蕊斯、通策医疗等。

二、医药科技崛起

• 创新药：关注恒瑞医药、百济神州、信达生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、海思科、海创药业等。
• 创新药产业链：关注药明康德、药明生物、和元生物、百诚医药、阳光诺和等CXO企业。
• 创新器械：关注三诺生物、佰仁医疗、正海生物、迈普医学等。

三、医药制造崛起

• 医疗设备：关注联影医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜、迈瑞医疗等。
• 体外诊断：关注普门科技、迪瑞医疗、安图生物、新产业、浩欧博等。
• 高值耗材：关注微创电生理、惠泰医疗、威高骨科、三友医疗、春立医疗、戴维医疗、天臣医疗、康拓医疗等。
• 生命科学及药械制造上游：关注华大智造、多宁生物、东富龙、楚天科技、奥浦迈、纳微科技、康为世纪、近岸蛋白等。

本周投资组合

• 周度组合：西藏药业、普门科技、鱼跃医疗、联影医疗、开立医疗、迈得医疗
• 月度组合：西藏药业、方盛制药、昆药集团、东诚药业、普门科技、一心堂

行业事件

• 医药集采政策：2023年3月1日，国家医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，扩大药品集采覆盖面，提升集采精细化管理水平。
• 中医药振兴：国务院发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，推动中医药发展，提升其防病治病能力与科研水平。

个股事件

• 恒瑞医药：PD-L1单抗阿得贝利单抗注射液获批上市，用于联合化疗一线治疗广泛期小细胞肺癌。
• 浙江医药：ARX788 II/III期临床研究成功，治疗HER2阳性局部晚期或转移性乳腺癌。
• 基石药业：舒格利单抗申报新适应症，有望成为全球首个胃/胃食管结合部腺癌治疗的PD-L1单抗。
• 云顶新耀：启动mRNA产业化基地，布局2种新冠mRNA疫苗。
• 科伦药业：SKB410获批临床，用于治疗晚期实体瘤。

医药板块一周行情回顾

• 板块表现：申万医药生物板块指数下跌0.4%，跑输沪深300指数2.1%。
• 个股涨跌幅：吉贝尔（+19.59%）、可孚医疗（+14.30%）、圣诺生物（+12.62%）、九芝堂（+12.60%）、特一药业（+11.34%）为本周涨幅前五。
• 沪港通增减持情况：净卖出16.4亿元，增持前五为以岭药业、通策医疗、三诺生物、美年健康、东阿阿胶；减持前五为药明康德、泰格医药、爱尔眼科、东阳光、华润三九。

医药行业估值情况

• 整体估值：截至2023年3月3日，申万医药板块整体估值为24.5，较上周下降0.08，较年初上升0.8。
• 子板块估值：不同子板块估值差异较大，其中部分公司如普门科技、迈瑞医疗、药明康德等估值相对较低。

心衰专题总结

• 心衰概述：心衰是多种因素导致的心脏结构和功能异常，主要分为HFrEF、HFpEF和HFmrEF。
• 心衰患者增长：老龄化加剧，心衰患者人数持续增加，预计2030年市场规模将达41亿美元。
• 心衰药物市场：心衰药物市场规模超百亿，生物药和新药增长显著，如诺欣妥和新活素。
• 研发进展：国内外药企积极布局心衰创新药研发，HFpEF和急性心衰药物研发难度较大，急需新靶点和新疗法。
• 重点药物：诺欣妥（沙库巴曲缬沙坦）为心衰治疗领域突破性创新药，市场增长迅速；新活素作为生物制剂，具有多重作用，进入医保后销量增长显著。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 上市公司业绩不及预期
• 市场竞争加剧风险

结论

医药生物行业在2023年迎来一季报布局窗口，心衰治疗领域潜力巨大，创新药物不断涌现。医药消费、科技和制造将依次崛起，建议关注相关龙头企业及创新产品。同时，政策利好推动行业复苏，投资机会显著。