20191009-渤海证券-医药行业周报：联盟地区药品集采落地，“氧感知通路”获诺奖_16页_917kb

医药行业周报总结

核心内容

本周医药生物板块整体下跌，行业走势略逊于沪深300指数。政策导向与行业动态共同影响了市场表现，其中联盟地区药品集中采购、创新药研发进展、诺贝尔奖得主研究成果等成为关注重点。同时，多家企业发布重要公告，涉及药品注册、股权变动、融资计划等多个方面。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物板块本周下跌2.51%，在申万28个一级行业中排名第12位，化学制药和医疗器械板块跌幅较大。
• 估值水平：板块TTM估值为32.55倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为66.33%。
• 个股表现：光正集团、贵州百灵和金达威涨幅居前，博济医药、海普瑞和微芯生物跌幅居前。
• 政策影响：供给侧改革持续推进，一致性评价、带量采购和分级诊疗等政策推动行业集中度提升，仿制药和高值耗材价格下行趋势明显，创新药械则有望长期受益。

关键信息

药品集采落地

• 联盟地区药品集中采购：9月25日公布拟中选结果，25个“4+7”试点药品扩围采购全部成功，平均降幅达59%（对比2018年最低采购价）和25%（对比“4+7”试点中选价格）。
• 企业参与情况：77家企业参与，其中45家拟中选，拟中选产品60个。

创新药研发进展

• CAR-T疗法：《科学》子刊报道，新型CAR-T疗法靶向BAFF-R，有望克服血液癌症复发问题，并在多种肿瘤模型中表现出良好疗效。
• PD-1抑制剂Keytruda：默沙东的Keytruda在中国国家药监局审批状态更新为“审批完毕—待制证”，有望获批单药一线治疗肺癌适应症。

诺贝尔奖相关

• “氧感知通路”获诺奖：William G. Kaelin、Peter J. Ratcliffe和Gregg L. Semenza因发现氧气感知通路而获得2019年诺贝尔生理学或医学奖，该机制在细胞适应缺氧环境、调控基因表达等方面具有重要作用。

投资策略推荐

• CRO/CMO领域：推荐凯莱英（002821）、泰格医药（300347），受益于国内新药研发热潮。
• 仿制药企业：推荐恒瑞医药（600276）、科伦药业（002422）、健友股份（603707），受益于带量采购政策。
• 医疗器械及耗材企业：推荐开立医疗（300633）、安图生物（603658）、乐普医疗（300003），受益于进口替代趋势。
• 消费类服务/药品供应商：推荐我武生物（300357）、安科生物（300009），受益于消费升级和医保外用药需求。

风险提示

• 药品降价幅度超预期：带量采购可能进一步压缩企业利润空间。
• 创新药热潮消退：创新药研发周期长、成本高，市场热情可能回落。
• 医疗器械进口替代缓慢：国内替代进程可能不及预期，影响行业增长。

重点公司公告

• 云南白药：拟推出员工持股计划，持股不超过10%。
• 普利制药：持股5%以上股东减持1.00%股份。
• 天目药业：控股股东股份被司法轮候冻结24.78%。
• 华润双鹤：子公司药品通过一致性评价。
• 乐普医疗：药品拟中选联盟地区集中采购。
• 国新健康：拟收购神州博睿99.01%合伙份额，转让浙江海虹股权。
• 海普瑞：参股公司RVX-208 III期临床试验未达主要终点，但显示良好安全性和耐受性。
• 三诺生物：获政府补助资金1880万元。
• 微芯生物：与诺禾致源签署伴随诊断产品开发合作框架协议。
• *ST长生：深交所决定终止公司股票上市。

总结

本周医药行业受政策与市场双重影响，板块整体表现承压，但部分优质企业仍具备投资价值。联盟地区药品集采持续推进，推动价格下行，仿制药企业面临挑战，而创新药械、CRO/CMO、进口替代及消费类服务企业则有望受益。诺贝尔奖的颁发也凸显了生命科学领域的重要性，可能推动相关研究和产品发展。投资者应关注政策动向及行业格局变化，把握结构性机会。