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黄金短期走势分析：谨慎乐观，关注回调风险

1. 黄金价格与原因
   截至2025年9月15日，黄金突破3674美元/盎司，创1980年通胀调整峰值，主要源于美国就业疲软、市场预期“低增长+高通胀”滞胀逻辑以及美联储降息预期升温。特朗普施压美联储也可能削弱其政策独立性。

2. 短期回调风险信号

   • 技术指标显示：黄金RSI（14日）达78，接近历史高位，部分投资者可能止盈离场。
   • 资金流向分化：美国黄金ETF流入约367亿美元，而中国减持超265亿美元，形成反差。
   • 贵金属期货持仓回落，CFTC投机性净多头头寸下降，显示市场看涨情绪趋弱。
   • 现货需求未显著上升，租赁利率降至0以下，现货挤兑风险有限，暗示市场情绪不及极端状态。

3. 企业与散户分歧
   机构边际减持黄金，而散户继续增持，主力资金态度与散户背离，反映市场分歧加大。

4. 美元走势与黄金关联度

   • 市场已计入3次降息预期，后续降息空间有限。若经济超预期复苏，降息预期可能修正。
   • 预防性降息短期可能削弱美元，但中期美元可能反弹。欧洲经济复苏预期逊于美国，或将缓解对美元的压力。

5. 风险提示
   若美国经济快速衰退、美联储降息不及预期、地缘风险加剧，可能冲击黄金价格；历史经验不必然代表未来；数据误差风险存在。

结论：长期看，黄金牛势未改，但短期交易过热可能导致短期回调，提示投资者谨慎操作。