20181217-中国银河-传媒行业周报_电影局发文明确院线规范和扶持方向_单片产出能力有望不断提升_30页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

2018年12月17日发布的行业周报聚焦于传媒行业的最新政策动态、市场表现及投资建议，内容涵盖电影、游戏、内容出版、广告营销等多个子行业。

一、上周行业热点

国家电影局于2018年12月11日发布《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，旨在通过鼓励兼并重组、优化区域影院结构及设定银幕总数目标来推动电影市场发展。该政策将促进行业集中度提升，推动优质影片票房增长，同时对单银幕产出和经营效率带来一定压力。

二、最新观点及投资建议

1. 电影行业

   • 政策鼓励跨地区、跨所有制院线整合，推动行业规模化发展。
   • 支持中西部地区影院建设，激活文化娱乐需求。
   • 银幕总数目标设定为2020年8万块，短期内新建银幕与票房增速差距可能缩小，但长期上座率可能继续下探。
   • 优质内容公司如光线传媒、华谊兄弟、北京文化及全产业链布局公司如中国电影、万达电影有望受益。

2. 游戏行业

   • 游戏版号审批和总量调控引发市场担忧，但长期来看有助于行业规范。
   • 建议关注IP储备丰富、自研能力强的公司，如腾讯控股、网易、三七互娱、顺网科技、完美世界等。

3. 内容出版行业

   • 网络文学和数字阅读市场规模持续增长，版权保护意识增强将推动行业进一步规范化。
   • 掌阅科技、新经典等公司具备增长潜力。

4. 广告营销行业

   • 影院视频、电梯海报、电梯电视等广告形式表现强劲，建议关注分众传媒等新媒体广告龙头。

三、核心组合表现

四、行业数据与估值比较

• 传媒行业整体表现：本周传媒行业指数下跌1.09%，处于历史较低水平，估值颇具吸引力。
• 国际比较：国内传媒板块市盈率（TTM）为19.87倍，低于美国电影板块（23.04倍）但高于广播电视板块（14.17倍）。
• A股传媒白马股表现：2017年净利润增速平均为-16.74%，收入增速平均为6.04%。估值方面，市盈率平均为19.19倍，中位数为17.76倍。

五、公募基金持仓情况

• 基金重仓股持仓占比：2018Q3基金传媒重仓股持仓占比为2.6%，处于历史低位。
• 持仓集中度：2018Q3传媒重仓股集中度达92.1%，分众传媒占比最高，为49.28%。
• 超配比例：传媒行业超配比例降至0.3%，接近历史低点，反映市场对传媒行业的风险偏好下降。

六、市场行情回顾

• A股指数表现：2018年12月10日至16日，传媒行业指数下跌1.09%，上证综指下跌0.47%，创业板指下跌2.28%。
• 传媒板块表现：在申万28个一级子行业中，传媒板块周涨幅排名第13位。

七、重点数据

1. 电影票房

• 单周票房：8.96亿元，环比上升3.70%。
• 票房排名：《海王》以64.46%的票房占比位居第一，累计票房129.697亿元。
• 场次与人次：单周场次205.29万场，环比下降5.06%；单周观影人次2579.61万，环比上升0.63%。

2. 电视剧网络播放量

• 播放量TOP5：《你和我的倾城时光》（4.80亿）、《大江大河》（4.10亿）、《火王之破晓之战》（3.00亿）、《外滩钟声》（2.50亿）、《那座城那家人》（2.30亿）。

3. 网络剧网络播放量

• 播放量TOP5：《将夜》（5.50亿）、《大约是爱》（2.70亿）、《人不剽悍枉少年》（2.60亿）、《我的恶魔少爷》（2.20亿）、《大帅哥》（1.20亿）。

4. 综艺节目网络播放量

• 播放量TOP5：《明星大侦探第四季》（17,000万）、《即刻电音》（16,000万）、《吐槽大会第三季》（15,000万）、《亲爱的客栈第二季》（13,000万）、《变形记青春攻略》（11,000万）。

5. 卫视收视率

• 收视率TOP5：浙江卫视（0.226%）、湖南卫视（0.212%）、东方卫视（0.185%）、北京卫视（0.167%）、江苏卫视（0.152%）。

6. 游戏数据

• 网页游戏：开服数量TOP1为灭神（444组），TOP3累计841组。
• 手机游戏：苹果应用商店付费畅销榜前二为《贪婪洞窟2》、《原始部队》；免费畅销榜前二为《拥挤城市！》、《绝地求生：刺激战场》。

八、风险提示

• 商誉减值风险
• 政策风险
• 作品收入不及预期风险
• 行业竞争加剧

九、附录

• 市场行情回顾：2018年以来传媒板块下跌36.88%，同期创业板指下跌25.23%。
• 公司重要公告：天神娱乐发布2015年非公开发行股份解除限售公告，部分股份已流通，其余待解除限售。

十、总结

国家电影局的政策推动传媒行业向规范化、规模化发展，尤其对中西部影院建设及优质影片单片票房提升有积极影响。然而，银幕总数目标的设定可能对单银幕产出和经营效率带来压力。在投资建议方面，内容公司及具备全产业链布局的公司被重点推荐。传媒行业整体估值处于历史低位，市场情绪较为谨慎，但优质标的仍具吸引力。