20240826-浙商证券-洛阳钼业-603993.SH-洛阳钼业2024年中报点评_精益年_成果渐显_未来铜钴增量可期_3页_426kb

洛阳钼业2024年中报分析总结

洛阳钼业发布2024年上半年业绩报告，整体表现亮眼：

1. 经营业绩
   收入达1028亿元，同比增长19%，其中贸易业务贡献为主。归母净利润54亿元，同比增长670%；扣非净利润56亿元，同比增长2457%，主要受益于量价齐升与降本增效。

2. 毛利率大幅提升
   上半年毛利率达18.38%，同比提升140.9个百分点，单季度毛利率攀升至22.92%，环比增长10.13个百分点。

3. 铜钴业务亮点
   ✅ 铜业务：产销量同比大幅增长，2024年上半年铜产量31万吨，销量约31万吨；利润贡献达105亿元，毛利率52%（同比提升23个百分点）。
   ✅ 钴业务：产量54万吨，销量51万吨；实现毛利18亿元，毛利率42%（同比提升155个百分点），价格虽下滑20%，但规模效应弥补了利润压力。

4. 产能扩张
   公司核心矿场TFM与KFM产能持续超预期，未来计划在2024-2026年实现铜年产量80-100万吨、钴年产量9-10万吨的产能目标。

5. 财务预测
   预计2024-2026年营业收入年均增长超1000%，净利润年均增长超1500%。当前PE估值逐步下修至1394倍以上，维持“买入”评级。

风险提示：新增项目进度、金属价格波动及市场供需变化需密切关注。