食品饮料行业：乳制品和白酒板块持续调整-20171203-川财证券-19页-1mb

报告摘要

本周食品饮料行业整体表现低迷，乳制品和白酒板块跌幅较大，分别为4%和2.6%。尽管行业基本面保持向好，但高估值以及市场外部因素如特殊配方婴幼儿奶粉关税调整，导致板块出现调整。分析师认为短期内食品饮料板块仍可能继续调整，建议关注低估值且业绩稳健的上市公司。

板块表现：食品饮料板块整体跌幅为2.66%，较上证综指（-1.08%）下浮1.6个百分点。乳制品和白酒板块跌幅显著，而其他饮料、黄酒、葡萄酒板块则表现较好。
个股表现：伊力特、好想你、黑牛食品等个股涨幅较大，分别达到8.24%、7.37%和6.16%。
估值情况：食品饮料板块动态市盈率为33.0，处于中游水平。其他饮料估值最高，为66.0；肉制品、白酒、乳制品估值较低，分别为26.4、31.3和34.4。
白酒市场动态：五粮液、洋河等品牌近期提价，五粮液零售价调至1099元/瓶，洋河梦之蓝M3、M6出厂价分别上涨5元/瓶、10元/瓶，预计终端售价涨幅将达到200-400元/箱。
关税调整影响：特殊配方婴幼儿奶粉关税由20%降为零，但因其市场份额仅占2.7%，对国内乳制品企业影响有限。
行业动态：我国将对187种消费品进口关税进行调整，其中配制酒税率由65%下调至14%，降幅达51%；特殊配方婴幼儿奶粉关税降至零。此外，婴幼儿奶粉配方注册名单公布，已有677个配方获批。
公司动态：多家食品饮料企业发布重大公告，如金字火腿高管增持，来伊份拟发行可转债，桂发祥收购昆汀科技股权等，反映出企业在拓展市场和优化业务方面的动作。
风险提示：食品安全问题和经济增速下滑是当前行业面临的主要风险。