> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势升级，成本驱动芳烃走强 # 一、日度市场总结 # （1）基本面 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 价格：3月2日苯乙烯主连收涨 $5.87\%$ ，报收7966元/吨；纯苯主连收涨 $6.96\%$ ，报6551元/吨。 苯乙烯月度进口16873吨，同比 $-67.64\%$ ；出口16379吨，同比 $+382.71\%$ 。月度产量155.87万吨，同比 $-0.86\%$ ，开工率 $74.65\%$ $(+1.45\%)$ 。华东港口库存15.81万吨（ $+6.19$ 万吨），工厂库存20.91万吨（ $+4.83$ 万吨）。下游方面，EPS产量19.15万吨，同比 $-36\%$ ，开工率 $12.18\%$ ；PS产量41.7万吨，同比 $+3.11\%$ ，开工 $49.40\%$ ；ABS产量58.7万吨，同比 $+15.08\%$ ，开工率 $70.70\%$ 。纯苯月度进口53.72万吨，同比 $+3.78\%$ ；产量182.7万吨，同比 $+6.84\%$ ，开工率 $78.87\%$ 。华东港口库存30.40万吨，处历史同期高位；加氢苯产量31.5万吨，开工率 $62.67\%$ 。整体看，苯乙烯供给低位修复、库存季节性回升，纯苯供应充裕、库存压力仍存。 # （2）观点 纯苯：中东局势升级推升原油价格，纯苯成本端被动上移，但品种自身供需结构决定其弹性相对有限。当前华东港口库存约30万吨，处于历史同期偏高水平，进口虽受地缘与运力扰动影响存在阶段性收缩预期，但整体到港压力尚未明显缓解，供应端仍以高位运行为主。重整与抽提装置利润尚可，开工维持高位盘整，加氢苯负荷亦有回升迹象，现实端偏宽松格局未改。需求方面，己内酰胺、苯酚等下游利润修复，对纯苯形成一定承接，但高库存背景下补库节奏偏理性。综合来看，纯苯短期受油价驱动震荡偏强，但持续上行空间仍取决于库存去化速度及下游利润兑现情况。苯乙烯：苯乙烯在本轮地缘风险中表现更为敏感，一方面成本端随油价抬升形成强支撑，另一方面自身供需结构已出现边际改善。2026年新增产能明显放缓，上半年投产节奏有限，叠加3-4月集中检修，供应释放弹性受限。当前华东港口库存约15.8万吨、工厂库存约20.9万吨，节后虽有累库但整体压力可控，且部分货源锁定，现货流动性偏紧。下游3S板块复工加快，ABS维持高开工，PS稳步恢复，EPS存在后续补库预期，需求端边际回暖与出口阶段性放量形成共振。整体看，苯乙烯基本面处于紧平衡状态，短期在成本抬升与去库预期支撑下维持震荡偏强格局，但需警惕油价波动及装置复产节奏带来的阶段性扰动。 # 二、产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格： <table><tr><td></td><td>数据指标</td><td>2026/02/27</td><td>2026/03/02</td><td>涨跌幅</td><td>变化</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="2">苯乙烯价格</td><td>苯乙烯(期货主连)</td><td>7524.0</td><td>7966.0</td><td>5.87%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>苯乙烯(现货)</td><td>7630.0</td><td>7890.0</td><td>3.41%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="5">纯苯价格</td><td>纯苯(期货主连)</td><td>6125.0</td><td>6551.0</td><td>6.96%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(华东)</td><td>6080.0</td><td>6480.0</td><td>6.58%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(韩国FOB)</td><td>772.5</td><td>832.4</td><td>7.75%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(美国FOB)</td><td>909.0</td><td>942.3</td><td>3.66%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(中国CFR)</td><td>777.3</td><td>835.0</td><td>7.43%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">价差</td><td>纯苯内盘-CFR价差</td><td>-411.5</td><td>-489.3</td><td>-18.90%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>纯苯华东-山东价差</td><td>-70.0</td><td>330.0</td><td>571.43%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="3">上游价格</td><td>布伦特原油</td><td>65.2</td><td>67.0</td><td>2.78%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>WTI原油</td><td>70.8</td><td>72.9</td><td>2.87%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>石脑油</td><td>6996.7</td><td>7243.3</td><td>3.53%</td><td></td><td>元/吨</td></tr></table> 苯乙烯&纯苯产量及库存 <table><tr><td></td><td>数据指标</td><td>2026/01/30</td><td>2026/02/06</td><td>涨跌幅</td><td>变化</td><td>单位</td></tr><tr><td>SM产量</td><td>苯乙烯产量(中国)</td><td>34.8</td><td>35.1</td><td>0.98%</td><td></td><td>万吨</td></tr><tr><td>BZ产量</td><td>纯苯产量(中国)</td><td>42.9</td><td>44.3</td><td>3.29%</td><td></td><td>万吨</td></tr><tr><td>SM库存</td><td>苯乙烯港口库存(江苏)</td><td>10.1</td><td>10.9</td><td>7.95%</td><td></td><td>万吨</td></tr><tr><td>BZ库存</td><td>纯苯港口库存(全国)</td><td>30.5</td><td>30.5</td><td>0.00%</td><td></td><td>万吨</td></tr></table> 开工率情况： <table><tr><td></td><td>产能利用率</td><td>2026/01/30</td><td>2026/02/06</td><td>涨跌</td><td>变化</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="4">纯苯下游 产能利用率</td><td>苯乙烯</td><td>69.3</td><td>70.0</td><td>0.68</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>己内酰胺</td><td>73.6</td><td>73.2</td><td>-0.41</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>苯酚</td><td>88.3</td><td>86.0</td><td>-2.29</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>苯胺</td><td>88.5</td><td>89.0</td><td>0.51</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td rowspan="3">苯乙烯下游 产能利用率</td><td>EPS</td><td>53.3</td><td>56.2</td><td>2.98</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>ABS</td><td>66.1</td><td>64.4</td><td>-1.70</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>PS</td><td>55.6</td><td>55.2</td><td>-0.40</td><td></td><td>%</td></tr></table> # 三、行业要闻 1. WTI 4月原油期货收跌0.27美元，跌幅 $0.38\%$ ，报66.31美元/桶。布伦特4月原油期货收跌0.27美元，跌幅 $0.38\%$ ，报71.49美元/桶。 2. 周一港联PX CFR下跌1.33美元收于924.67美元。 3.欧洲议会暂停批准欧美贸易协议。 4. 据央视网援引美媒报道称，美国可能在2月23日或2月24日对伊朗发动军事打击。 5. 美国2月达拉斯联储制造业指数为0.2，为2025年7月以来新高；预期为-0.5。 # 四、产业链数据图表 图1：纯苯价格 数据来源：iFinD 图2：苯乙烯价格 数据来源：iFinD 图3：苯乙烯-纯苯价差 数据来源：iFinD 图4：SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本 数据来源：iFinD 图5：苯乙烯港口库存 数据来源：钢联数据 图6：苯乙烯工厂库存 数据来源：钢联数据 图7：纯苯港口库存（万吨） 数据来源：钢联数据 图8：ABS库存 数据来源：钢联数据 图9：PS库存 数据来源：钢联数据 图10：EPS库存 数据来源：钢联数据 图11：己内酰胺周度产能利用率（%） 数据来源：钢联数据 图12：苯酚周度产能利用率（%） 数据来源：钢联数据 图13：苯胺周度产能利用率 $(\%)$ 数据来源：钢联数据 # 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 # 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦10楼 邮编：200120 电话：021-68864685 传真：021-68866985 通惠期货有限公司 TONGHUI FUTURES CO.,LTD