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出口对冲淡季压力，芳烃震荡运行总结

一、核心内容概述

本报告分析了2025年12月29日苯乙烯和纯苯的市场表现，结合基本面、供需情况及产业链数据，对短期和中长期走势进行了展望。同时，提供了行业要闻及相关图表数据，用于辅助判断市场动态。

二、基本面分析

1. 价格走势

• 苯乙烯主力合约：12月29日收跌0.74%，报6737元/吨。
• 纯苯主力合约：12月29日收跌0.38%，报5469元/吨。
• 现货价格：苯乙烯华东现货价格微涨0.60%，纯苯华东现货价格下跌0.38%。

2. 成本变化

• 原油价格：布油主力收盘56.7美元/桶（-1.7美元/桶），WTI原油收盘60.6美元/桶（-1.6美元/桶），均有所下跌。
• 纯苯成本：华东纯苯现货报价5310元/吨（-20元/吨），加工费小幅回升，但海外汽油裂解价差走弱，调油支撑减弱。

3. 库存情况

• 纯苯库存：华东港口库存27.30万吨（+1.30万吨），库存高位运行。
• 苯乙烯库存：华东港口库存13.93万吨（+0.46万吨），华东商业库存8.46万吨（+0.23万吨），库存进入回建阶段。

4. 供应与需求

• 供应端：纯苯主力基差-134元/吨，装置负荷回升，开工率69.1%（+0.8个百分点），非一体化装置仍亏损。
• 需求端：纯苯下游整体走强，CPL、苯酚、苯胺开工率回暖；苯乙烯下游进入淡季，EPS、ABS开工小幅波动，PS开工走强，但硬胶利润压缩，成品库存压力仍存。

三、市场观点

1. 纯苯

• 短期：国内进口货集中到港，港口库存快速累积，江苏主流库区接近满罐，预计1月中旬前仍有大量进口资源到港，库存压力难以缓解。
• 中期：2026年纯苯新增产能有限，供需结构整体偏宽松平衡，需关注需求改善带来的修复机会。
• 长期：若需求持续增长，可能出现阶段性供需错配。

2. 苯乙烯

• 短期：出口活跃对冲国内淡季累库，价格偏强；个别装置意外停车对价格形成扰动，但影响有限。
• 中期：一季度仍处传统需求淡季，累库压力尚未完全消化。
• 长期：2026年新增产能有限，若二三季度需求增长，或出现阶段性供需错配。

四、产业链数据监测

1. 价格数据

2. 产量与库存

3. 开工率情况

五、行业要闻

1. 俄称对乌实施大规模打击。
2. 报告称今年巴勒斯坦经济仍处于深度衰退。
3. 委内瑞拉港口炼油厂正常生产，港口运行基本正常。
4. 俄罗斯将车用汽油出口禁令再延长至2026年2月底。
5. 伊拉克总理：伊军方将在数日内全面接管阿萨德空军基地。

六、图表数据来源

• 图1：纯苯价格，数据来源：iFinD
• 图2：苯乙烯价格，数据来源：iFinD
• 图3：苯乙烯-纯苯价差，数据来源：iFinD
• 图4：SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本，数据来源：iFinD
• 图5：苯乙烯港口库存，数据来源：钢联数据
• 图6：苯乙烯工厂库存，数据来源：钢联数据
• 图7：纯苯港口库存（万吨），数据来源：钢联数据
• 图8：ABS库存，数据来源：钢联数据
• 图9：PS库存，数据来源：钢联数据
• 图10：EPS库存，数据来源：钢联数据
• 图11：己内酰胺周度产能利用率（%），数据来源：钢联数据
• 图12：苯酚周度产能利用率（%），数据来源：钢联数据
• 图13：苯胺周度产能利用率（%），数据来源：钢联数据

七、分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度出具本报告，不因本报告内容而直接或间接获得任何形式的报酬。

八、免责声明

本报告不构成投资建议，客户应自行判断是否适合其投资目标与风险承受能力。