20150322-安信证券-基础化工_坚定首推产业互联网和高端新材料_周期品关注染料_味精_超纤_粘胶_32页_1mb

化工行业投资总结

核心内容

2015年3月22日的化工行业投资报告，围绕成长品、周期品和主题投资三大板块展开，提出对产业互联网、高端新材料、环保导向行业的持续关注，并对部分周期品如染料、味精、超纤和粘胶给予推荐。

主要观点

成长品

• 产业互联网：随着互联网和智能手机的普及，农村信息化进程加速，推动农资电商发展。重点推荐农资、汽车后市场及其他细分领域的O2O模式。
  • 农资电商：辉丰股份、诺普信、金正大、史丹利、新洋丰、新都化工、司尔特
  • 汽车后市场：回天新材、德联集团、青岛双星
  • 图文快印O2O：鼎龙股份
  • 染料电商：安诺其
• 新材料：康得新、回天新材等公司有望受益于3D技术、光学膜、碳纤维等新兴领域。
• 农药医药中间体：联化科技、华邦颖泰、雅本化学等具备增长确定性和低估值优势。
• 细分领域高成长企业：永太科技、三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工等。

周期品

• 染料：价格上调，行业格局稳定，提价逻辑顺畅，建议关注浙江龙盛、闰土股份、航民股份、安诺其。
• 味精及氨基酸：行业集中度高，梅花、阜丰和伊品占据国内近90%的份额，预计未来提价空间较大，建议关注梅花生物、阜丰集团、星湖科技。
• 超纤：行业景气度向上，华峰超纤作为龙头企业，盈利有望持续提升。
• 粘胶：因环保整改，市场氛围改善，价格和销量齐升，建议关注三友化工、澳洋科技、新乡化工、南京化纤。
• 涤纶长丝：桐昆股份受益于下游需求回升。
• 磷肥：云天化、新洋丰等受益于政策支持及市场回暖。
• 钛白粉：佰利联等公司受益于行业景气复苏和出口退税政策。

主题投资

• 触网标的：广州浪奇，受益于农资电商发展。
• 期现套利：如意集团。
• 国企改革：三友化工、扬农化工、星湖科技、黑猫股份。

关键信息

原油市场

• 原油价格震荡剧烈，受中东地缘政治影响，但全球供需未发生重大变化。
• WTI价格运行区间为47.4-51.4美元/桶，布伦特价格为55.1-59.2美元/桶。

味精行业

• 价格上调200-300元/吨，行业拐点信号明显。
• 行业集中度高，环保趋严背景下，具备提价逻辑。

粘胶行业

• 新疆部分浆厂因环保整改停车，带动市场氛围改善。
• 下游需求回升，高端订单增多，价格和销量齐升。

染料行业

• 活性染料价格大幅上涨，环保和供应紧张是主要驱动因素。
• 染料进入新一轮涨价周期，浙江龙盛等公司受益。

重点推荐公司及盈利预测

模拟投资组合

基础化工组合

• 标配公司：浙江龙盛、鼎龙股份、康得新、万华化学、金正大
• 组合市值：26,389万元
• 15年获利幅度：42.41%

中小盘成长类和交易型组合

• 重点个股：永太科技、辉丰股份、德联集团、国瓷材料、回天新材、久联发展、东材科技、联化科技
• 组合市值：21,045万元
• 15年获利幅度：56.02%

主题投资组合

• 配置公司：扬农化工、黑猫股份、三友化工、星湖科技
• 市值占比：各占25%

风险提示

• 化工品价格下滑
• 产能严重过剩导致景气下滑
• 环保政策趋严带来的不确定性

行业动态与趋势

• 原油：价格波动剧烈，受中东局势影响，但全球供需未发生重大变化。
• 味精：价格上调，行业集中度高，环保压力下具备提价逻辑。
• 粘胶：环保整改带动需求回升，市场氛围改善。
• 染料：行业进入涨价周期，环保和供应紧张是主要因素。
• 农资电商：农村信息化加速，传统渠道面临转型压力，O2O模式成为趋势。
• 国企改革：三友化工、扬农化工、星湖科技、黑猫股份等公司值得关注。

总结

本报告重点推荐成长品和周期品，强调产业互联网和高端新材料的发展机遇，同时关注环保带来的行业整合和提价机会。结合行业动态和公司盈利预测，建议投资者重点关注浙江龙盛、鼎龙股份、康得新、万华化学、金正大等公司。此外，主题投资如国企改革和农资电商也为市场带来新的增长点。整体来看，化工行业在2015年具备较强的盈利改善和增长潜力，值得积极配置。