深度报告-20230804-西南证券-科前生物-688526.SH-龙头地位稳固_研发助力业绩增长_23页_2mb

科前生物（688526）证券研究报告摘要

投资建议

西南证券给予科前生物 “买入（维持）”评级，当前价2221元，目标价3025元（6个月）。

核心推荐逻辑

1. 行业背景：动保行业下游需求端景气程度有望改善，产能去化接近底部反转，养殖利润修复推动需求扩张。
2. 公司地位：猪伪狂犬疫苗市场占有率34.5%，行业龙头地位稳固，盈利能力行业领先（2022年毛利率73.61%）。
3. 创新驱动：研发投入持续加大（2022年同比增长284%），产品矩阵丰富，覆盖猪用、禽用、宠物疫苗及微生态制剂。

盈利预测

风险提示

• 下游养殖端突发疫病、需求不及预期、产品研发进度不及预期等风险。

市场估值

• 2024年目标PE 25倍，维持 目标价3025元。