20260206-中诚信国际-中国化工行业展望_供需拐点将至_行业分化开启_24页_1mb

中国化工行业2026年展望总结

核心观点

• 2026年，化工行业预计迎来景气度拐点，但部分下游行业有效需求改善存在不确定性。
• 行业将经历供给端优化与结构性调整，化工新材料将成为转型升级的重点方向。
• 行业内企业财务指标或将产生分化，需关注弱资质企业的偿债风险。
• 原材料价格持续承压，部分子行业PPI仍面临下行压力。
• 未来化工行业出口将受益于“一带一路”新兴市场的需求增长。

分析思路

• 通过分析供需格局、原材料价格变化等，判断化工产品价格走势及对经营业绩和财务状况的影响。
• 2025年以来，原材料价格中枢下移，供给端仍较为宽松，盈利空间承压。
• “反内卷”政策推动供给端结构性调整，需求端增长动力转向新兴产业与高质量升级。
• 行业内企业财务指标将分化，需关注弱资质企业偿债风险。

行业基本面

需求端

• 地产建筑：房地产行业需求未明显改善，地产相关化工品需求疲软。
• 家电：国内市场韧性增长，但出口增速放缓，需求增长受贸易不确定性影响。
• 汽车：国内汽车市场复苏，新能源化加速，带动改性塑料及橡胶制品需求。
• 纺织服装：内销温和增长，出口面临压力，行业经营压力仍存。
• 农业：粮食安全战略支撑农化制品需求，但增长空间受限，价格战抑制增产意愿。
• 化工新材料：受益于政策支持及新兴市场需求，有望成为行业新增长点。

供给端

• 2025年以来，化工行业进入控增量、减存量、调结构阶段。
• 石油和天然气开采业投资下降，但石油加工及煤炭燃料加工业投资增长。
• 化学原料和化学制品制造业投资收缩，但老旧产能升级带来供给提升。
• 化学纤维制造业投资增长，但出口依赖度高，仍面临供应压力。
• 橡胶和塑料制品业投资有所回落，但部分企业维持海外产能扩张。
• 农化制品行业部分子行业如农药景气度提升，化肥行业仍承压。
• 化工新材料投资主要集中在高端材料领域，推动行业转型升级。

原材料及化工产品价格

• 2025年化工行业PPI普遍下降，但降幅同比缩窄。
• 原油价格下行对化工品价格形成压制，天然气价格受供需关系影响呈现分化。
• 煤炭价格先跌后涨，整体库存高位，价格中枢保持平稳。
• 化工新材料因技术门槛高，价格表现相对较好，但部分产品仍面临成本压力。

行业财务表现

样本企业财务概况

• 石油和天然气开采业：盈利和现金流弱化，但偿债能力极强。
• 化学原料和化学制品制造业：通用材料企业盈利承压，但头部企业盈利稳定，债务结构优化。
• 化学纤维制造业：盈利好转，但短期债务压力仍存，需关注偿债能力。
• 橡胶和塑料制品加工业：经营业绩受下游影响，资本开支增加导致债务上升，偿债能力趋弱。
• 农化制品工业：农药行业景气度提升，化肥行业仍承压。
• 化工新材料：部分企业盈利提升，但整体偿债能力有所下降，融资渠道受限。

结论

• 2026年化工行业将进入稳定期，但行业内企业财务指标分化趋势明显。
• 需关注弱资质企业的偿债风险，特别是通用材料和传统下游行业。
• 化工新材料行业表现较好，将成为行业发展的新引擎。
• 未来行业格局将更加分化，技术升级与高端产品将成为竞争关键。
• 随着“一带一路”市场的拓展，化工品出口有望实现增长。

附表

• 化学原料和化学制品制造业部分主要产品生产经营情况（附表一）
• 化学纤维制造业部分主要产品生产经营情况（附表二）
• 行业展望定义（附表三）

注：本文为中诚信国际对化工行业的行业展望报告，内容及数据均来自其研究分析。