20260206-国联期货-聚酯产业链周报_聚酯开工回落已完成_价格有望再度回升_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

2026年2月6日发布的聚酯产业链周报指出，近期聚酯产业链价格持续回落，主要受国际原油价格调整及需求减弱影响。尽管部分品种如PX和PTA的加工费有所回落，但整体产业链利润有所改善，尤其是长丝品种。同时，随着春节临近，聚酯开工率下降趋势已基本完成，但终端需求依然偏弱，库存压力仍存。报告建议投资者在当前市场氛围下，择机轻仓做多。

主要观点

行情回顾

• 国际原油：价格因天气因素好转及美伊谈判影响有所调整，但仍处于2025年10月以来的相对高位。
• 聚酯产业链：需求持续回落，产业链价格继续下跌。
  • PX605合约周跌138元/吨，跌幅1.86%
  • TA605合约周跌104元/吨，跌幅1.97%
  • EG2605合约周跌170元/吨，跌幅4.34%
  • PF604合约周跌134元/吨，跌幅2%
  • PR605合约周跌112元/吨，跌幅1.79%

运行逻辑

• 供应：PX和PTA开工率有所上升，乙二醇综合开工率小幅上升，油制开工率明显上升，煤制开工率下降，短纤开工率下降。
• 需求：聚酯开工率下降2.4个百分点，织机开工率下降近18.3个百分点，显示终端需求持续转弱。
• 成本：国际油价回落，PX加工费持续下降，PTA现货加工费先降后升，整体仍较好。
• 库存：PTA社会库存增加，乙二醇港口库存小幅上升，短纤库存变化不大，长丝库存表现好于预期，但后期仍可能累库。
• 基差：PX、PTA、乙二醇等品种基差普遍走强，对价格形成一定支撑。
• 利润：聚酯品种利润普遍好转，尤其是长丝利润显著提升，短纤和瓶片利润小幅上升。

推荐策略

• 2月聚酯产量需求较弱，但供应稳定。
• 产业链价格已回到1月下旬起涨点附近，进一步下跌空间有限。
• 操作建议以轻仓做多为主，关注库存变化及基差走势。

关键信息

供应与需求

• 全球供应：2026年全球供应量预计为10765万桶/日，同比增加139万桶/日。
• 全球需求：2026年全球需求预计为10483万桶/日，同比增加114万桶/日。
• 供应过剩：2026年供应过剩量预计为283万桶/日，较2025年有所增加。

PTA与乙二醇

• PTA：开工率小幅上升至76.1%，周产量为146.4万吨，社会库存增加至388.5万吨。
• 乙二醇：综合开工率上升至61.7%，港口库存增加至83.6万吨，油制开工率上升，煤制开工率下降。
• PTA加工费：现货加工费为424元/吨，周内有所波动但总体较好。
• 乙二醇利润：油制乙二醇亏损扩大，煤制乙二醇仍亏损，但整体开工率上升。

聚酯品种

• 长丝：POY和DTY库存小幅下降，FDY库存基本持平，库存表现好于预期。
• 短纤：开工率下降5.8个百分点，库存变化不大。
• 瓶片：开工率稳定，加工费小幅上升。

织机与终端需求

• 江浙织机开工率：下降近18.3个百分点，显示终端需求疲软。
• 我国纺织服装出口：2025年12月同比下降7.4%，全年同比下降2.4%，显示终端需求承压。

总结

本周聚酯产业链整体价格回落，主要受国际原油价格波动和终端需求疲软影响。尽管供应端有所调整，但需求端持续转弱，导致库存压力上升。然而，基差走强和部分品种利润改善为市场提供了支撑。预计在春节假期后，聚酯开工率将维持低位，但产业链价格进一步下跌空间有限，建议投资者关注基差和库存变化，择机轻仓做多。

数据来源

• 国联期货研究所
• Wind
• EIA月报
• 全球主要经济体PMI、CPI、PPI数据

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