20260531-开源证券-医药生物行业周报_第二轮冠脉支架接续启动_国产厂商表现突出_9页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

2026年5月31日，医药生物行业投资评级为“看好（维持）”。行业整体表现略逊于沪深300指数，5月第4周下跌2.64%，在31个子行业中排名第15位。然而，部分子板块如血液制品表现亮眼，涨幅达2.72%。

主要观点

1. 第二轮冠脉支架接续采购启动，国产厂商表现突出

• 采购规则变化：从“淘汰赛”转向“分量赛”，所有投标企业均中选，价格竞争由“赢家通吃”变为“报价决定份额”，报价越低，获得的采购量比例越高（最高可达90%）。
• 价格趋稳：首次集采平均降价超过90%，本轮设定询价基准（合金≤848元，不锈钢≤757元）和扣量调整机制，防止价格大幅反弹，同时避免恶性低价竞争。
• 不锈钢支架重返集采：本次中选产品包含7款不锈钢支架，为特殊适应证产品保留市场渠道，也给予部分国产厂商入场资格，体现政策对“多元选择”的包容。
• 采购量持续扩张：年度需求量达273万个，较首次集采增长155%；医疗机构数量增至4468家，增长86%。累计超1000万个支架临床使用，约700万人次患者受益。
• 国产厂商市占率提升：在合金支架领域，上海微创医疗占比达24.55%，乐普医疗占比达9.27%；在不锈钢支架领域，乐普医疗占比达33.71%，国产厂商占比达43.11%。

2. 5月第4周医药生物板块表现

• 整体下跌：医药生物板块5月第4周下跌2.64%，跑输沪深300指数3.61个百分点。
• 子板块表现：
  • 血液制品：涨幅最大，达2.72%。
  • 原料药：跌幅最大，达5%。
  • 其他子板块：如化学制剂、医疗耗材、疫苗等均出现不同程度的下跌。

关键信息

投资建议

• 月度组合推荐：药明康德、信达生物、百利天恒、石药集团、凯莱英、英科医疗、毕得医药、益丰药房、普洛药业、众生药业。
• 周度组合推荐：科伦博泰、泽璟制药、海思科、热景生物、药明合联。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 产品销售不及预期
• 行业竞争加剧

表格与图表概览

表1：5月以来医疗设备板块涨幅最大

表2：子板块中个股涨跌幅（%）前5

图表概览

• 图1：第二轮冠脉支架国采接续呈现采购量扩张、报价规则更合理等特点。
• 图2：合金支架需求量中微创医疗居于首位。
• 图3：不锈钢支架需求量国产厂商占比达43.11%。
• 图4：5月医药生物指数下跌7.59%。
• 图5：5月第4周医药生物下跌2.64%。
• 图6：本周血液制品板块涨幅最大，原料药板块跌幅最大。

总结

第二轮冠脉支架集中带量采购启动后，行业规则和价格机制更加合理，采购量持续增长，国产厂商在合金和不锈钢支架领域均表现突出。尽管医药生物板块整体在5月第4周下跌，但血液制品板块涨幅显著。分析师持续看好创新药及其产业链、AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业，推荐相关标的。同时，提醒投资者注意政策、销售和行业竞争等潜在风险。