20230130-国投安信期货-苯乙烯周报_节日累库偏多_高位估值承压_13页_5mb

苯乙烯市场周报总结

核心内容概览

本报告主要分析了苯乙烯市场在节日期间的表现及未来走势，重点围绕上游原材料（石脑油、乙烯、纯苯）价格、利润、开工率及库存变化展开，同时结合下游产品（PS、EPS、ABS）的市场动态，综合判断苯乙烯市场的供需格局和价格走势。

主要观点

1. 市场背景

• 地缘政治影响：北约加大军事援助，欧盟对俄罗斯成品油实施禁令，以色列对伊朗军工厂进行袭击，地缘冲突持续发酵，对全球能源市场造成一定扰动。
• 国内需求回暖：春节假日期间，国内旅游和出行需求显著回暖，汽柴油表现优于外盘原油，显示国内经济复苏趋势增强，需求预期走强。

2. 纯苯市场分析

• 供应与库存：国内纯苯需求低迷，主要由于下游烯烃裂解装置持续亏损。广东石化芳烃装置推迟至2月投产，涉及纯苯产能80万吨/年。盛虹石化、大榭石化新装置当前负荷约7成，导致华东港口纯苯库存连续十二周累库。
• 价格走势：节日期间，外盘纯苯价格上涨，带动国内价格跟涨，华东港口价格上升200元/吨。
• 库存数据：节后华东港口纯苯库存为26.65万吨，较节前增加0.91万吨，环比增长3.54%；同比增加7.15万吨，增长36.67%。
• 利润情况：纯苯催化重整法利润为负，显示行业盈利能力不佳。

3. 苯乙烯市场分析

• 库存激增：节后苯乙烯港口库存（华东+华南）达239.1万吨，环比增长167.87%，显示市场供应偏多，需求尚未恢复。
• 价格表现：苯乙烯现货价格在高位震荡，节后价格与节前持平，缺乏上涨动力。
• 开工率：苯乙烯开工率回升至79.22%，但下游企业尚未复工，市场成交清淡。
• 春检影响：一季度春检涉及产能约215.5万吨，占总产能的12.37%，预计损失产量33万吨，对供应端形成压力。
• 区域价差：华东与华北、华南价差扩大，显示区域供需不平衡。

4. 下游产品表现

• PS（聚苯乙烯）：开工率下降，利润为负，市场表现疲软。
• EPS（聚苯乙烯）：开工率几乎为零，利润为负，显示行业严重亏损。
• ABS（丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物）：开工率下降，利润为负，市场整体低迷。

5. 价格结构与基差

• 基差数据：苯乙烯华东市场价与主力合约价差为40元/吨，但月差（C1-C2）为38元/吨，显示市场对近月合约的预期较强。
• 价格结构：苯乙烯价格结构显示市场估值偏高，短期内价格走势受限。

关键信息

上游原材料表现

• 石脑油：日本CFR价格为711.75美元/吨，7日上涨12美元，涨幅1.77%；30日上涨92美元，涨幅14.89%。
• 乙烯：东北亚CFR价格为781美元/吨，7日上涨15美元，涨幅1.96%；30日下跌110美元，跌幅12.35%。
• 纯苯：韩国FOB价格为940美元/吨，7日上涨75美元，涨幅8.67%；30日上涨155美元，涨幅19.75%。

库存与开工数据

• 纯苯库存：华东港口库存252.7千吨，环比增长173.19%，同比大幅增长330.49%。
• 苯乙烯库存：华东港口库存190千吨，环比增长148.37%；华南港口库存49.1千吨，环比增长216.77%；华东+华南合计库存239.1千吨，环比增长167.87%。
• 开工率：纯苯周度开工率为84.64%，苯乙烯开工率为79.22%，PS开工率为55.27%，EPS开工率为0%，ABS开工率为86.32%。

利润情况

• 纯苯：催化重整法利润为-439.82元/吨，显示行业盈利能力不足。
• 苯乙烯：现货加工费盈利水平以上，但下游需求未恢复，价格推涨乏力。
• PS：本体聚合法利润为-289.6元/吨，亏损扩大。
• EPS：一步悬浮聚合法利润为39.82元/吨，但整体仍亏损。
• ABS：乳液接枝掺合法利润为-141.81元/吨，亏损显著。

操作评级与趋势预判

• 苯乙烯市场：短期偏高位震荡，估值偏高，关注节后下游需求回归进度。
• 星级说明：
  • 红色星级代表预判趋势性上涨。
  • 绿色星级代表预判趋势性下跌。
  • 白星代表短期趋势均衡，以观望为主。

数据来源

• 图表数据来源：卓创、wind、Reuters。
• 价格及利润数据来源：卓创、wind。
• 库存与开工数据来源：卓创。

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