20220729-中财期货-苯乙烯周报_累库周期强化_成本有支撑_EB或震荡_7页_977kb

苯乙烯周报总结

一、核心观点与策略推荐

短期与中期走势

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡

操作建议

• 反套操作：建议采取反套策略，利用期货与现货之间的价差进行套利。

核心逻辑

• 供应端：上周开工率71.6%，环比+1.8%（前值+2%），连续四周增加。华星、恒力共80万吨装置重启，齐鲁20万吨预计短停13天，渤化45万吨意外停车，整体供应延续增加。
• 库存端：本期产业总库存18.7万吨，环比+0.8万吨（前值+2.3万吨），国内企业产出增加，内贸抵港量上升，但下游需求偏弱，导致库存继续累积。
• 成本端：EIA原油库存连续两周超预期下降，美联储加息落地，美元指数走弱，国际油价维持在100美元/桶附近。纯苯继续去库，乙烯结束阴跌，苯乙烯非一体化成本10480元/吨，加工费回升，但仍亏损580元/吨。
• 外盘方面：8月纸货上涨60美元/吨，9月定价较内盘高，远期出口或有所改善。

二、产业动态分析

开工率变化

• 国内开工率：上周71.6%，环比+1.8%。
• 装置动态：山东华星、恒力装置重启，齐鲁石化短停，天津渤化意外停车，具体重启时间未定。
• 新增产能：烟台万华、镇利化学、山东利华益、茂名石化等装置陆续投产，进一步增加供应。

库存情况

• 华东港口库存：7月25日样本库存5.6万吨，环比+0.4万吨，商品量库存3万吨，环比-0.6万吨。
• 产业总库存：18.7万吨，环比+0.8万吨，库存持续累积。

下游需求分析

• EPS：周产量6.81万吨，环比+0.14万吨，增幅2.10%。江苏、广东、山东产量小幅减少，天津、辽宁产量增加。国内EPS价格小幅下跌，市场商谈气氛转好，但终端订单有限。
• PS：周产量5.35万吨，环比+0.09万吨，涨幅0.9%。国内PS市场先跌后涨，但价格重心下移，走势与苯乙烯背离，显示需求差异。
• ABS：周产量6.56万吨，环比-0.04万吨。部分装置降负荷，市场供应紧张，价格跌多涨少，终端需求清淡。

三、成本与价格走势

成本端

• 纯苯：华东港口价格9615元/吨，环比+115元/吨，港口库存持续去库。
• 乙烯：价格910美元/吨，环比+50美元/吨，加工费2406元/吨，环比+205元/吨。
• 苯乙烯非一体化成本：10480元/吨，加工费-580元/吨。

价格走势

• 苯乙烯期货：2209合约收于8728元/吨，周涨幅3.18%。
• 华东现货：主流自提价9600-9830元/吨，周跌幅50-+50元/吨。
• 8月下9060/9100元/吨，9月下8780/8810元/吨。
• 美金货：8/9月纸货1220/1200美元/吨，进口价差-200/-380元/吨。

四、外盘与出口情况

• 外盘上涨：8月纸货上涨60美元/吨，9月定价较内盘高，远期出口或改善。
• 出口数据：6月中国苯乙烯出口7.9万吨，环比-96%，出口均价1351美元/吨，环比-2.1%。主要出口印度和韩国。
• 进口情况：6月进口量6.22万吨，环比+30%，进口均价1367美元/吨，环比-0.1%。主要进口来源为沙特，占6月进口总量的87%。

五、风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

六、重点关注事项

• 疫情发展
• 装置检修情况
• 库存变化
• 到港情况

七、附录信息

投资咨询业务资格

• 证监许可[2011年]1444号

报告发布者

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• 联系人：王扬扬（F303454, Z0014529）
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