20221031-银河期货-苯乙烯产业链月报_苯乙烯累库预期下价格仍有下行压力_10页_1mb

苯乙烯产业链月报总结

核心内容概述

2022年10月，苯乙烯产业链整体价格重心下移，上游纯苯及中游苯乙烯价格均出现不同程度下跌，下游硬胶产品利润有所回升。整体来看，四季度苯乙烯累库预期增强，价格面临下行压力。

主要观点

上游-纯苯供应增加，港口库存预期上升

• 价格走势：10月纯苯华东现货价格下跌8%，CFR价格下跌9.5%。
• 供应情况：10月纯苯检修装置复产，开工率环比提升1.9%至83.98%。
• 新增产能：11月盛虹炼化、威廉石化等167万吨新装置将投产，预计11-12月国内纯苯供应将显著增加。
• 进口影响：受疫情影响，北方运输受限，港口库存有累库预期；11月欧洲、中东船货预期抵达，进口量维持高位。
• 美韩套利窗口：依旧关闭，对纯苯进口影响有限。

中游-苯乙烯生产利润下滑，港口库存低位回升

• 价格走势：10月苯乙烯2212主力合约下跌9.1%，非一体化装置利润转为亏损。
• 产量情况：10月苯乙烯产量122.53万吨，环比增加6.7万吨。
• 新装置投产：11月连云港石化60万吨新装置有投产预期，但因利润不佳，部分装置可能延迟投产。
• 进出口变化：苯乙烯出口窗口关闭，出口量下滑；进口量环比增加，但累计同比下降34.5%。
• 库存情况：10月苯乙烯主港库存低位回升，江苏港口库存8.03万吨，环比增加2.98万吨。

下游-硬胶产品利润整理回升，需求承压

• EPS：10月EPS利润回升326元/吨，但北方建筑保温市场需求收缩，需求延续弱势。
• ABS：10月ABS利润回升639元/吨，关注浙江石化40万吨新装置投产进展。
• PS：新旧料价差缩小，新料替代性增强，产量预计小幅上涨，11-12月关注佰科、一塑、盛腾共60万吨PS装置投产进度。
• 终端需求：家电需求或维持平稳，终端消费对苯乙烯需求支撑有限。

关键信息

价格表现

• 苯乙烯：10月主力合约收于7643元/吨，跌幅9.1%。
• 纯苯：华东现货价格7050元/吨，跌幅8%；CFR价格830美元/吨，跌幅9.5%。
• EPS：华东现货自提价格9300元/吨，跌幅8.8%。
• GPPS：华东绿安自提价格9400元/吨，跌幅4.6%。
• ABS：华东现货自提价格11500元/吨，跌幅5.7%。

供应与需求

• 纯苯：11-12月预计新增产能262万吨，进口量维持高位。
• 苯乙烯：11月预计产量124.58万吨，年底将有210万吨新装置投产。
• EPS：需求延续弱势，11月北方市场收缩。
• ABS：关注新装置投产，终端家电需求平稳。
• PS：新料替代性增强，产量预计小幅上涨。

库存与利润

• 纯苯库存：港口库存预计上升，北方运输受限影响车提数量。
• 苯乙烯库存：10月港口库存低位回升，四季度累库预期增强。
• 利润情况：非一体化装置利润转为亏损，硬胶产品利润回升。

四季度展望

四季度苯乙烯产业链仍维持累库预期，主要因新装置集中投产、进口增加及需求疲软。成本支撑不足，叠加库存压力，价格仍有下行风险。

• 纯苯：供应增长，港口库存上升，进口维持高位。
• 苯乙烯：产量增加，出口窗口关闭，需求支撑有限。
• 硬胶产品：EPS需求弱势，ABS关注新装置投产，PS产量小幅上涨。

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