20181227-富盛投顾-2019年第一季市场展望_市场震荡_逢低布局_27页_1mb

2019年第一季市場展望總結

核心內容

2019年第一季市場展望指出，市場在經歷震盪後，應把握低評價與高殖利率的投資機會，尤其在新興市場與美國股市中。整體經濟基本面穩健，企業獲利持續成長，投資者可逢低佈局，尋找買點。

主要觀點

美股展望

• 經濟基本面強健：美國經濟核心動能依舊，預期2019年GDP成長率為2.3%~2.6%，失業率維持在3.5%。
• 企業獲利成長：預估2019年企業獲利成長8.3%，EPS為173美元，雖一次性減稅效應消退，但企業獲利仍處於歷史高點。
• 評價合理：目前美股本益比處於20年歷史均值，評價具上檔空間，但需注意央行流動性減少與政治風險。
• 升息循環：預期2019年聯準會將升息兩次，股市與政策利率通常同向發展。
• VIX指數與買點：VIX指數驟升可能代表市場恐慌，但過去經驗顯示，此為買點，一年後S&P500平均報酬率達12.1%。

新興亞洲股市展望

• 低評價與高成長：新興亞洲股市目前預期本益比為10.8倍，處於過去5年低檔，企業獲利成長佳。
• 中美貿易戰影響：貿易戰衝擊出口商獲利與股價，但若貿易戰趨緩，股市有望回歸常態評價。
• 經濟動能強：預期2019年新興亞洲經濟成長率為5.9%，中國內需消費成長4.6%，為主要動能。

債市展望

• 低評價與高殖利率：新興市場美元債與本地債殖利率高，評價低，具投資價值。
• 流動性緊縮：2018年新興市場債市修正幅度大於預期，但2019年經濟成長可望吸引資金流入。
• 殖利率曲線反轉：殖利率曲線反轉尚未到達，股市仍有後續表現空間。
• 美元升值趨緩：土耳其里拉與阿根廷經濟風險緩解，美元升勢可能趨緩，債市可望回升。

關鍵信息

美股建議

• 加碼：美股、日股、新興亞洲。
• 中立：歐股。
• 減碼：美國公債。
• 投資重點：美國經濟與企業獲利表現佳，可逢低佈局；美國股票收益率穩定，評價具下檔支撐。

新興市場債券建議

• 加碼：新興市場美元債、本地債。
• 中立：無。
• 減碼：無。
• 投資重點：高殖利率、低評價、經濟成長穩健，具吸引力。

投資策略

• 逢低佈局：建議在市場震盪時尋找買點，特別是新興市場與美國股市。
• 關注風險：需留意中美貿易戰、美國政府關門、央行流動性等風險因素。
• 推薦基金：
  • 美國股票入息基金
  • 亞洲股票入息基金
  • 新興市場債券基金
  • 新興市場本地貨幣債券基金

風險提示

• 市場風險：股市與債市可能因利率變動、經濟衰退、政治與地緣風險而波動。
• 基金風險：
  • 高收益債券基金風險較高，適合能承受風險的投資人。
  • 衍生性商品可能導致基金淨值高度波動。
  • 基金配息可能來自本金，投資人需注意本金減損風險。

結論

2019年第一季，市場整體表現受經濟基本面與政策利率影響，建議投資者在市場震盪時逢低佈局，尤其關注美國股市與新興亞洲股市。債市方面，新興市場美元債與本地債因低評價與高殖利率，成為投資重點。投資人應謹慎評估自身風險承受能力，選擇合適的投資組合。