2019年第二季市场展望_经济缓步成长_全球央行鸽声响起_33页_1mb

2019年第二季市場展望总结

核心内容

2019年第二季的市場展望指出，全球經濟緩步成長，而全球央行普遍表現鴿派，尤其美國聯準會暫緩升息，為新興市場帶來資金流入的契機。此趨勢下，美國及新興亞洲市場表現相對強勁，投資人信心恢復，企業獲利動能延續，通膨風險降低，市場流動性改善，為投資提供了新的機會。

主要观点

全球股市

• 美國股市：市場信心恢復，企業獲利動能延續，勞動市場強勁，消費能力穩定增長。
• 新興亞洲股市：經濟預期大幅改善，評價具吸引力，成長續航力強，受中國市場帶動漲幅領先。
• 歐洲股市：經濟數據築底，基本面略為改善，英國脫歐延宕，升息時程延後，市場表現相對中性。

債券市場

• 固定收益市場：美國公債及投資級債評價偏高，升息暫緩，價格穩步回升。
• 新興市場美元債及本地債：高殖利率，美元走弱，資金流入趨勢強勁。
• 高收益債：評價偏高，違約率仍低，受油價反彈及市場風險情緒改善影響。
• 通膨放緩：為貨幣政策轉為寬鬆創造條件，有利本地債券價格走揚。

关键信息

美國市場

• 美股短、中、長期績效亮眼，去年底修正後市場信心回復。
• 美國失業率處於歷史低點，薪資穩定攀升，消費者信心恢復。
• 聯準會鴿派言論預示今年升息步調緩慢，甚至可能不升息。
• 企業獲利優於預期，預期持續成長。

新興亞洲市場

• 新興亞洲漲幅領先新興市場，評價面具吸引力。
• 中國製造業活動轉強，內需消費穩健成長，市場政策支持經濟。
• 印度降息維持經濟動能，製造業PMI創高，顯示經濟韌性。
• 印尼內需消費強勁，選前政策刺激經濟增長。

欧洲市场

• 歐央行下調經濟展望，暗示通貨膨脹需更久時間達成目標。
• 欧元區金融環境寬鬆，升息機率極低，衰退風險偏低。
• 廣泛經濟數據未見明顯改善，但零售銷售及消費者信心略見改善。

新興市場債券

• 新興市場因美國升息而跟隨升息，現因美國暫緩升息，資金外流壓力減輕。
• 新興市場貨幣走強，資金流入趨勢改善。
• 高殖利率及評價優勢吸引投資人關注，投資等級債利差收斂，價格回升。

高收益債

• 油價反彈使高收益債評價提升，違約率仍低。
• 聯準會鴿派態度及美國經濟緩步擴張，有利高收益債表現。

市場建議

股市

• 美國股票：建議加碼，因企業獲利動能延續，市場信心恢復。
• 新興亞洲股票：建議加碼，因經濟成長率高，評價具吸引力，吸金力強。

債市

• 新興市場美元債及本地債：建議加碼，因美元走弱，資金流入趨勢強。
• 高收益債：建議加碼，因評價偏高且違約率低。
• 投資等級債：建議加碼，因利差收斂，價格回升，仍具保守收息功能。

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