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PTA&MEG 早报-2022年12月9日总结

核心内容

本报告对PTA与MEG的市场情况进行分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等内容，重点分析成本端、供应端与需求端对价格的影响。

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主要观点

PTA 每日观点

• 基本面：油价持续下行，PTA新装置在12月将逐步投产，工厂原料偏紧，开工率偏低，累库预期仍存。聚酯工厂减产延续，但近期产销有所好转，个别工厂减产动作或放缓。
• 基差：现货价为5085元/吨，05合约基差为113元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存5.26天，环比增加0.5天，偏空。
• 盘面：收盘价低于20日均线，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空。
• 预期：国内防疫政策优化，需求边际好转，但PX/PTA供应端投产加速，累库预期仍在，成本端偏弱，短期预计维持震荡运行。
• 操作建议：TA2305合约关注4900-5100区间操作。

MEG 每日观点

• 基本面：乙二醇利润处于低位，5日CCF口径库存为88.8万吨，环比减少3.2万吨，港口库存去化。油价下行，个别聚酯大厂落实减产。
• 基差：现货价为3920元/吨，01合约基差为-38元/吨，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区库存93.63万吨，环比增加3.79万吨，偏空。
• 盘面：收盘价高于20日均线，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空。
• 预期：国内防疫政策逐渐宽松，市场风险偏好提升，乙二醇供应压力仍存，但库存已部分反映在价格中，后期关注底部形态能否形成。
• 操作建议：EG2301合约短期关注4050附近阻力位。

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关键信息

利多因素

• 聚酯产业链整体利润水平低位，估值偏低。
• 国内防疫政策逐渐宽松，需求边际好转，江浙织机、加弹开工修复，尾单增加。

利空因素

• 聚酯及下游库存与效益问题仍未解决，聚酯工厂减产延续，产品库存仍偏高。
• 原料端装置投产进度加快，12月面临较大投产压力。
• 油价出现连续下行，对成本端形成压制。

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当前主要逻辑

• 成本坍塌：油价持续下行，对PTA与MEG的成本端形成压制。
• 投产压制：PTA与MEG新装置投产加速，供应端压力加大。
• 需求边际好转：防疫政策优化，下游开工修复，终端订单增加，但需求恢复仍需时间。

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主要风险点

1. 成本端波动剧烈：油价的大幅波动可能对PTA与MEG价格产生较大影响。
2. 需求恢复不及预期：若下游需求未能如期回暖，可能进一步拖累价格表现。

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价格变动一览

品种	2022-12-08	2022-12-07	变动
PTA现货价	5085	5075	+10
MEG现货价	3920	3865	+55
TA01期货价	4996	4912	+84
TA05期货价	4972	4872	+100
TA09期货价	5010	4914	+96
EG01期货价	3920	3920	0
EG05期货价	3920	3865	+55
EG09期货价	5010	4914	+96

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基差情况

• PTA：05合约基差为113元/吨，较前一日回落。
• MEG：01合约基差为-38元/吨，05合约基差为-162元/吨，09合约基差为-225元/吨，基差整体偏弱。

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库存分析

• PTA：工厂库存5.26天，环比增加0.5天。
• MEG：华东地区库存93.63万吨，环比增加3.79万吨，港口库存处于历年同期高位。

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涤纶库存与利润

• 涤纶库存：长丝库存高位出现回落。
• 涤纶利润：聚酯产品即期利润低位回升，但整体仍处于弱势。

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聚酯上游与下游开工

• PTA开工：开工水平偏低。
• 聚酯下游开工：负荷进一步走低，同比差距明显。

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图表参考

• PTA 月间价差：价格波动明显。
• MEG 月间价差：价格走势与库存变化密切相关。
• TA-EG价差：明显修复，反映市场供需关系变化。

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