20221120-华安证券-电力设备行业周报_地方补偿收益明确_储能有望迎来积极变化_28页_1mb

报告摘要

地方补偿收益明确，储能有望迎来积极变化

核心内容概述

本报告分析了中国及全球储能行业的发展趋势、动力电池回收市场、锂资源供需格局以及产业链各环节的市场表现。整体来看，储能行业在政策支持和市场需求推动下呈现增长态势，锂电回收市场因政策驱动和金属价格高位而具备投资价值，锂价持续高位主要由供需关系决定，同时，动力电池行业竞争激烈，4680电池成为未来趋势，部分企业正积极布局全球市场。

主要观点

1. 储能行业积极变化

山东新政：山东电力交易中心发布《2023年容量补偿分时峰谷系数及执行时段的公告》，明确补偿机制，为储能行业带来积极信号。
全球大储市场：预计2025年全球大储市场需求将超过400GWh，中国大储市场表现尤为突出，2022年EPC中标量达25GWh，远超2021年全球22GWh的水平。
行业前景：工商业储能的经济性与独立储能电站的投资收益有望提升，建议关注储能电池、逆变器、温控设备及储能EPC相关公司。

2. 动力电池回收市场前景广阔

白名单扩容：工信部拟发布第四批动力电池回收白名单，共41家企业，加上前三批，总数将超80家。
市场规模：预计2030年退役电池量达437GWh，回收市场规模近1700亿元。
重点企业：建议关注渠道和技术占优企业，如邦普循环（宁德时代）、光华科技、格林美等。

3. 锂价高位运行，资源型企业受益

锂精矿拍卖：澳矿商Pilbara锂精矿拍卖价达7805美元/吨，折合碳酸锂成本55万元/吨，当前碳酸锂现货价维持在60万元/吨。
供需关系：锂资源供给短期难以快速释放，建议关注拥有优质锂资源、自供率高、具备扩产潜力的企业，如科达制造、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能等。

投资建议

投资主线

电池厂环节：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等，受益于新能源汽车市场增长及成本压力缓解。
上游锂资源环节：科达制造、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能等，受益于锂价高位及资源掌控能力。
中游材料环节：建议关注技术壁垒高、扩产有限、供需紧张的环节，如隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、贝特瑞）、电解液（天赐材料、新宙邦）等。

行情概览

本周表现

锂电产业链整体下跌5.71%，而沪深300小幅上涨0.35%。
子行业表现：铝塑膜上涨2.47%，其余子行业均下跌，其中电解液跌幅最大，达4.37%。
个股表现：涨幅前五为道明光学、中材科技、中国宝安、特锐德、福斯特；跌幅前五为永兴材料、融捷股份、德方纳米、伯特利、鼎胜新材。

行业动态

4680电池成为焦点

技术优势：4680电池采用无极耳技术，提升输出功率与快充性能，同时适配高镍三元和硅负极材料。
量产时间表：预计2023年将成为4680电池的量产元年，2024年实现批量供货。
布局情况：特斯拉、松下、LG、三星、宁德时代、亿纬锂能、比克电池、蜂巢能源等均在积极布局46系列电池。

全球动力电池格局变化

宁德时代地位稳固：占据全球动力电池市场约32.1%的份额，是行业龙头。
比亚迪崛起：比亚迪在2022年9月全球动力电池装机量排名第二，但随后被LG新能源反超。
日韩企业反击：LG新能源、松下、三星SDI等通过在北美和欧洲投资，试图重拾市场份额。

锂资源“卡脖子”问题

锂资源依赖进口：中国70%的锂资源依赖进口，锂矿定价权掌握在国外。
全球锂资源情况：锂资源并不稀缺，全球已探明储量超1亿吨，但开发周期长，供需错配导致价格持续高位。
政策与行业应对：阿根廷、玻利维亚、智利计划成立“锂佩克”以控制锂矿产量和价格。

风险提示

新能源汽车发展不及预期：可能影响动力电池需求。
技术突破：如固态电池、锂金属电池等可能颠覆现有市场格局。
产品价格下降：可能对行业利润造成压力。
产能扩张不及预期：影响供需关系及企业盈利能力。
原材料价格波动：如锂价、钴价等可能对产业链造成冲击。

重点企业动态

股权激励

欣旺达、藏格矿业、蓝海华腾、华友钴业等公司发布了股权激励计划，以增强团队稳定性。

股份增减持

欣旺达、胜华新材、道氏技术、孚能科技等公司股东进行了股份增减持操作，部分涉及公司控制权变动。

股份质押与解除质押

科达制造、盛新锂能、比亚迪、鹏辉能源等公司股东进行了股份质押及解除质押操作，显示市场信心波动。

结论

储能行业因政策利好和市场需求增长，迎来积极变化；动力电池回收市场因政策驱动和金属价格高位，具备投资潜力；锂价高位运行，资源型企业受益。同时，4680电池成为行业新趋势，宁德时代仍为行业龙头，但其他企业也在积极布局，全球动力电池市场竞争加剧。建议投资者关注电池厂、锂资源企业及中游材料企业，同时警惕行业风险。

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