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• 证券研究报告：广西能源(600310SH)
  发布日期：2024年06月21日
  评级：维持“买入”
  分析师：刘晓宁

投资逻辑

💼 持续剥离非主业资产，聚焦电力主业

1. 业务调整：
   • 公司计划将广西永盛石油化工有限公司 35%的股权转让给广西金控资产管理有限公司，对价194亿元，与评估值相当。
   • 截至2023年12月底，公司已剥离多处非主业资产（如石化项目），显示强力聚焦电力主业的导向。

⚡️ 水电与电力业务助力业绩回升

1. 水电：
   • 公司持有水电资产85.86万千瓦，预计2024年因降雨量增加，水电业务盈利将显著提升。
   • 2023年来水偏枯导致业绩下滑，本次降雨偏多将优化发电效益。
2. 火电：
   • 煤价同比下降15%，电价政策稳定，预计火电板块利润亦将改善。

🌊 海上风电增长与资产注入预期

1. 海上风电：
   • 公司已获得18GW海上风电指标，预计将在2024-2026年逐步投产。
   • 广西“十四五”期间海上风电并网目标明确，公司有望持续受益。
2. 集团承诺：
   • 广西能源集团承诺推动旗下优质能源资产注入上市公司。

📈 盈利预测与估值

估值：

• 2024年对应PE 26倍，2025年PE 13倍，2026年PE 8倍
• 维持“买入”评级，认为公司具备较强成长潜力

⚠️ 风险提示

• 新能源新增装机不及预期
• 来水波动、煤价上涨超预期