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广西能源（600310.SH）半年报分析总结

性能表现

2024年上半年，广西能源实现营业收入192亿元，同比下降8.17%，但归母净利润实现0.11亿元，同比增长21.62%。其中，二季度净利润预估为0.69亿元，同比扭亏为盈，表现符合分析师预期。盈利能力改善主要源于来水好转，水电发电量达209亿千瓦时，同比增长28.11%，单水电板块即贡献0.15亿元利润，电网业务亦受益。

关键业务分析

• 水电业务：2024年上半年发电量显著增长，网内水电同比增幅48.8%，海风政策支持成为重要驱动因素。
• 火电业务：净利亏损1亿元，同比减亏2.2亿元，政府补助减少同比下降，但仍展现成本控制能力。
• 费用控制：销售、管理、财务费用同比分别下降12.7亿元、0.6亿元和0.3亿元，有效改善了利润结构。

战略调整与布局

资产剥离：拟出售全部环球新材股票，旨在减少公允价值波动对利润的干扰，降低市场预期不确定性。
新能源进军战：公司成立多家新能源子公司，扩大在海风、光伏等领域的投资，响应国家“双碳”战略。

未来发展预测

资产注入预期：作为广西能源集团唯一上市平台，未来有望完成集团旗下优质能源资产注入，包括海风指标和更多能源资产。
战略定位优势：拥有18GW海风指标，2024年底即有部分项目投产，广西海风审批利好，发展潜力充足。

财务与估值

预测：归母净利润2024年预计增长112%至0.19亿元，2026年达0.63亿元，三年复合增长为60.4%。
估值：当前市盈率26倍，未来估值有望降至8倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 新能源项目进展低于预期
• 来水波动影响水电板块利润
• 煤价上涨对火电板块利润冲击

此报告通过层层分析公司运营状态，为其经营决策提供清晰判断依据，同时风险管理亦给出了充分提示，确保投资者在做出战略规划时，能够立于严谨的信息分析之上。