20220107-上海证券-基金经理研究报告_东方基金-李瑞_精耕新能源和高端制造领域_捕捉优质成长公司_12页_1mb

东方基金李瑞基金经理及东方新能源汽车主题基金分析总结

核心内容概览

东方基金基金经理李瑞具备丰富的投研经验与产业背景，专注于新能源及新能源汽车领域，管理多只基金产品，其中代表产品为东方新能源汽车主题基金。该基金自2017年12月15日由李瑞管理以来，表现出色，长期超额收益显著，风险收益交换效率高，盈利概率较大。

一、基金经理分析

基本信息

• 姓名：李瑞
• 学历：中国人民大学金融学硕士
• 从业年限：10年+
• 投资年限：4年+
• 现管理基金总规模：201.37亿元
• 个人经历：
  • 曾在通信公司任职，拥有3年产业经验。
  • 2011年加入东方基金，从事电力设备新能源板块研究，后担任基金经理助理，现任东方基金权益投资部总经理、投资决策委员会委员、科技制造组组长。
• 管理基金：
  • 东方新能源汽车主题
  • 东方汽车产业趋势（拟）
  • 东方高端制造混合（拟）

获奖情况

• 2021年：获得英华奖“三年期股票投资最佳基金经理”

二、代表产品业绩分析

基本情况

• 产品名称：东方新能源汽车主题（原东方增长中小盘）
• 成立时间：2011年12月28日
• 转型时间：2018年6月21日
• 基金类别：混合型基金、偏股混合型基金
• 投资目标：在严格控制风险前提下，通过积极主动的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的投资收益。
• 投资比例：股票资产占基金资产的60%-95%，其中新能源汽车主题相关行业不低于80%。
• 业绩比较基准：中证新能源汽车指数收益率×80% + 银行活期存款利率×20%

业绩表现

• 转型以来回报：268.26%（截至2021年11月底）
• 同期基准收益率：183.33%
• 同期沪深300收益率：32.91%
• 任职期间表现：
  • 自2017年12月15日起管理，基金净值震荡上行。
  • 在2020年新能源行业上涨行情中，取得116.30%的收益率，在9只新能源汽车主题基金中排名第一。
  • 2021年取得52.14%的收益率，在14只新能源汽车主题基金中排名第三。

季度业绩表现

• 李瑞任职期间16个完整季度中有8个季度超越同类平均，7个季度排名同类前1/3。
• 平均每个季度获取约5个百分点的超额收益，其中4个季度超过10个百分点，2个季度超过20个百分点。

风险收益特征

• 近五年年化收益：超过50%
• 近五年年化波动率：接近30%
• 持有盈利概率：
  • 连续持有1个月以上，盈利概率达60%+
  • 持有6个月及以上，盈利概率超过70%

三、基金持仓风格分析

大类资产配置

• 李瑞不做交易性择时，主要依据宏观因素和基本面驱动因素调整仓位。
• 2018年股票仓位在60%-90%之间变动，2019年起提升至90%左右，长期保持充分参与市场。

组合配置策略

• 以不变压舱，以变进攻：围绕产业趋势、主基调如降本增效等构建组合。
• 行业配置：聚焦新能源车产业链，依据景气度进行不同比例配置，关注中观产业趋势，灵活调整布局。
• 重点行业：化工、电气设备、有色金属等行业表现突出，获得显著超额收益。

个股选择

• 重视优质公司，综合考虑产业生命周期、需求与产能扩张周期、核心矛盾、商业模式等因素。
• 倾向于选择“好生意、好模式、好团队”的企业，注重长期Alpha收益。
• 不惧大市值公司，也愿意挖掘小市值优质企业。

持仓风格

• 集中度适中：前十大重仓股占基金资产净值平均比例为45.15%，持股集中度适中。
• 成长风格显著：重仓股以成长龙头股为主，体现出对优质成长企业的偏好。
• 重仓股市值分布：以中等市值企业为主，兼顾龙头与潜力股。
• PE中位数：基金重仓股PE中位数高于市场指数，反映成长性较强。

四、主要观点总结

• 李瑞拥有10年以上从业经历和4年以上投资经理经验，具备深厚的新能源产业链研究背景。
• 他管理的基金产品均取得正收益，其中代表产品东方新能源汽车主题基金表现尤为突出。
• 该基金自转型以来持续跑赢基准和同类产品，超额收益能力显著。
• 基金风险收益交换效率高，盈利概率较大，适合长期持有。
• 持仓风格以成长股为主，围绕新能源产业链进行配置，注重产业趋势和企业基本面。

五、关键信息汇总

基金经理关键信息

• 从业背景：金融+产业复合背景，专注新能源及新能源汽车领域。
• 管理基金：4只，当前在管基金规模201.37亿元。
• 任职期间业绩：全部正收益，年化回报最高达37.05%。
• 管理风格：尊重产业趋势，注重企业基本面，以成长投资为核心。

代表产品关键信息

• 转型历史：由东方增长中小盘转型为新能源汽车主题基金，转型日为2018年6月21日。
• 业绩表现：转型以来回报268.26%，年化回报37.05%，超额收益显著。
• 风险收益：近五年年化波动率接近30%，风险收益交换效率高。
• 盈利概率：连续持有1个月以上盈利概率超60%，6个月以上超70%。

持仓风格关键信息

• 行业配置：围绕新能源车产业链，依据景气度调整仓位。
• 个股选择：注重企业基本面与成长性，偏好龙头股。
• 集中度：适中，前十大重仓股占比平均45.15%。
• 风格特征：成长风格显著，注重长期价值投资。

六、分析师信息

• 分析师：高云鹏、夏天阳、汪璐
• 联系方式：
  • 高云鹏：021-53686112 / gaoyunpeng@shzq.com / S0870513120002
  • 夏天阳：021-53686106 / xiatianyang@shzq.com / S0870120070007
  • 汪璐：021-53686120 / wanglu@shzq.com / S0870121050005
• 分析师承诺：独立、客观，不与报告推荐意见直接或间接相关。
• 公司资质：具备证券投资咨询业务资格，为基金评价机构会员。

七、重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 业绩表现仅为历史数据，不构成未来收益承诺。
• 投资有风险，入市需谨慎。