“基遇”基金系列报告之一：华商基金何奇峰，聚焦高景气赛道，捕捉优质成长股-20211127-国元证券-16页_1mb

华商基金何奇峰投资策略与医药消费行业分析总结

核心内容

华商基金基金经理何奇峰在医药与消费领域深耕多年，拥有14.8年证券从业经历，其中8.1年为证券研究，6.8年为证券投资。他擅长自上而下与自下而上相结合的投资策略，聚焦高景气赛道，捕捉优质成长股，注重行业景气度与公司成长性，同时通过动态调整资产配置来规避风险。

主要观点

投资策略

• 自上而下与自下而上结合：寻找产业变迁中的行业机会，投资景气度上行的行业中的优势公司，挖掘长线牛股。
• 大类资产配置：通过宏观经济与政策分析，合理预测各类资产价格变动趋势，动态调整配置比例，以实现风险收益的平衡。
• 个股选择：注重管理层素质，采用定量与定性相结合的方式筛选优质股票，构建投资组合。

行业配置

• 聚焦高景气赛道：重点布局景气度上行、政策免疫、业绩增速高的细分行业，如医药、消费、新能源等。
• 行业集中度高：基金持仓集中于医药与消费板块，合计不低于非现金基金资产的80%，且两个板块均不低于20%。

风格偏好

• 成长风格为主：基金在成长性股票上暴露较高，对估值有较高容忍度，风格稳定性较强，风格漂移系数仅为0.15。
• 灵活切换：基金风格会根据市场变化调整，如从2017年前的小市值偏好转向2019年之后的大市值偏好。

代表产品分析

• 华商价值共享灵活配置混合型基金：自2015年1月27日由何奇峰担任基金经理以来，总收益达到204.37%，超额收益显著，夏普比率0.59，优于沪深300的0.20。
• 行业配置灵活：在不同季度中，行业配置权重变化显著，如电力设备及新能源、医药、食品饮料等。

关键信息

行业表现

• 医药与消费行业：是A股的长牛赛道，过去十年累计收益率显著高于上证指数。
• 细分行业：如白酒、医疗服务、生物医药等子行业涨幅突出，尤其是高端白酒、创新医疗器械、CXO等。
• 市场前景：随着消费升级和政策支持，医药消费行业仍具备长期增长潜力，部分子行业估值具有性价比。

基金产品信息

• 华商医药消费精选基金：即将发行，聚焦医药和消费板块，股票投资比例不低于60%且合计不低于80%。
• 基金规模与费率：基金首次募集规模上限为40亿元，管理费为1.50%，托管费为0.25%。

基金经理背景

• 何奇峰：经济学硕士，拥有丰富的证券投资经验，管理三只基金，代表产品华商价值共享灵活配置混合发起式基金表现优异。
• 职业背景：曾就职于赛迪顾问、长城证券，具备“金融与咨询”复合背景，擅长行业研究和投资策略制定。

重仓股与案例

• 重仓股集中度高：平均持股集中度为46.72%，2021年半年度报告中前十重仓股权重达61.08%。
• 案例分析：酒鬼酒：何奇峰在2020Q2首次建仓酒鬼酒，当时市值约200亿，随着业绩增长，股价和市值显著提升，实现戴维斯双击。

总结

何奇峰的投资策略注重行业景气度与公司成长性，通过动态调整资产配置，实现风险收益的平衡。医药与消费行业作为A股的长牛赛道，具备较高的增长潜力，尤其是细分行业如高端白酒、医疗服务、生物医药等。华商医药消费精选基金即将发行，聚焦于这两个板块，具有较高的行业集中度。何奇峰所管理的基金，如华商价值共享灵活配置，表现优异，超额收益显著，风格稳定，善于挖掘成长股，如酒鬼酒。投资者应关注其投资策略和基金表现，但需注意市场风格可能变化，基金历史表现不能代表未来收益。