20240506-华创证券-出行链2023年报及2024年一季报综述_大航大幅减亏_春秋创历史Q1新高；铁路领先恢复_京沪广深Q1盈利均超19年同期_31页_1mb

报告摘要

航空机场行业2023年报及2024年一季报综述总结

核心内容概述

本报告总结了2023年及2024年第一季度航空、机场及铁路行业的财务表现、经营数据和投资建议。整体来看，航空行业在2023年实现大幅减亏，部分航司盈利；2024年第一季度，南航实现扭亏，春秋航空创历史Q1新高。机场行业2023年全面盈利，2024年一季度利润持续恢复。铁路行业则在2024年第一季度表现出强劲的恢复态势，京沪、广深盈利均超过2019年同期。

航空行业分析

2023年财务表现

收入端：六大航司合计收入4579.6亿元，同比增长123.1%，较2019年增长2.1%。
- 春秋航空：营收179.4亿元，同比增长114.3%，较2019年增长21.2%
- 吉祥航空：营收201.0亿元，同比增长144.8%，较2019年增长20.0%
- 华夏航空：营收51.5亿元，同比增长94.9%，较2019年下降4.7%
利润端：
- 东航亏损81.7亿元，南航亏损42.1亿元，国航亏损10.5亿元，三大航合计亏损134.3亿元，较2022年大幅减亏。
- 春秋航空实现归母净利22.6亿元，吉祥航空实现归母净利7.5亿元，华夏航空亏损9.6亿元。

2024Q1财务表现

收入端：六大航司合计收入1303.6亿元，同比增长43.7%，较2019年增长19.3%。
利润端：六大航司合计亏损5.2亿元，相比2023年同期亏损83.8亿元，显著改善。
- 南航盈利7.6亿元，吉祥航空盈利3.7亿元，春秋航空盈利8.1亿元，实现历史Q1新高。
- 国航、东航仍亏损，但亏损幅度大幅收窄。

单位收益与成本

2023年单位收益：
- 客公里收益：国航（+14.1%）、东航（+13.6%）、南航（+13.4%）、春秋（+13.9%）、吉祥（+5.8%）
- 座公里收益：国航（+3.1%）、东航（+3.0%）、南航（+7.0%）、春秋（+12.1%）
2023年单位成本：
- 座公里成本：华夏（+11.1%）、南航（+18.4%）、东航（+15.7%）、国航（+16.4%）、吉祥（+2.1%）、春秋（+9.0%）
- 座公里扣油成本：南航（+11.9%）、国航（+11.1%）、东航（+7.8%）、吉祥（-7.5%）、春秋（+1.6%）
2024Q1单位收益：
- 客公里收益：华夏（-4.5%）、国航（-12.1%）、东航（-12.4%）、南航（-11.1%）、吉祥（-8.4%）、春秋（-3.0%）
- 座公里收益：华夏（+4.1%）、国航（-0.9%）、南航（-0.9%）、东航（+0.1%）、吉祥（-2.0%）、春秋（+1.9%）
2024Q1单位成本：
- 座公里成本：国航（-9.3%）、南航（-10.8%）、华夏（-14.7%）、东航（-13.9%）、吉祥（-6.4%）、春秋（-4.0%）
- 座公里扣油成本：国航（-14.6%）、南航（-13.2%）、东航（-18.2%）、吉祥（-7.7%）、春秋（-3.8%）