20220721-光大证券-光模块行业跟踪报告之一_持续受益流量增长_布局激光雷达打开第二成长曲线_3页_342kb

光模块行业跟踪报告总结

核心内容

本报告聚焦光模块行业的发展趋势与投资机会，指出光模块企业正在通过横向布局激光雷达市场，打开第二成长曲线。随着自动驾驶和高级驾驶辅助系统（ADAS）的快速发展，激光雷达市场呈现爆发式增长，成为光模块企业新的增长点。

主要观点

激光雷达市场前景广阔

• 全球高级驾驶辅助系统（ADAS）激光雷达需求量预计从2020年的4.8万台增长至2028年的970万台，年复合增长率高达94.2%。
• 国内市场需求占比将从2020年的2%提升至2028年的30%，成为全球第一大市场。
• 激光雷达市场规模预计从2019年的1.2亿美元增长至2025年的46.1亿美元，复合增长率达83.7%；无人驾驶领域激光雷达市场规模将从1.0亿美元增至35亿美元，复合增长率达80.9%。
• 车载激光雷达市场目前处于规模量产前期，未来增长潜力巨大。

光模块企业布局激光雷达

• 天孚通信：依托成熟的光通信行业平台，为激光雷达和医疗检测客户提供配套产品，具备快速交付能力。2022年上半年实现营业总收入5.77亿元，同比增长17.92%，归母净利润1.74亿元，同比增长26.08%。
• 中际旭创：已成立专业团队进行激光雷达核心技术研发，计划以代工业务切入市场，逐步推广高附加值业务。2022年上半年归母净利润预计在4.5-5.3亿元，同比增长32.03%-55.51%。
• 光库科技：提供光纤激光器件和光源模块，打破国外垄断，达到全球领先水平。公司已通过IATF16949质量认证，并布局FMCW激光雷达市场，未来有望进一步拓展。

通信市场持续增长

• 电信侧光模块需求受益于10G PON向50G PON的演进和5G建设。
• 数通市场因云计算、大数据、元宇宙及AI等新兴应用而持续增长，推动光模块及零部件技术创新。

关键信息

技术协同与市场拓展

• 激光雷达与光模块在光学技术、器件制造等方面具有较高的协同性，技术平台和产线可复用。
• 光模块企业通过技术积累和产业链整合，逐步向激光雷达领域渗透。

投资建议

• 建议关注天孚通信、中际旭创、光库科技等公司，因其在光模块和激光雷达领域的布局领先，有望实现持续增长。
• 公司在2022年上半年均表现出色，业绩增长显著。

风险提示

• 电信与数通市场基础设施投资不及预期。
• 激光雷达产品开发进度可能滞后于预期。

估值与盈利预测

行业评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

报告说明

• 本报告分析基于合理假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。