20240606-东吴证券-九丰能源-605090.SH-三年分红大幅提升_股权激励锁定成长_3页_460kb

九丰能源公司点评报告总结

一、核心事件分析
公司发布未来三年（2024-2026年）现金分红规划、第二期员工持股计划及2024年限制性股票与股票期权激励计划。规划三年固定现金分红75亿、85亿、100亿元，锁定2024-2026年股息率45%、52%、61%。同时提出特别现金分红机制，当年净利润同比增长超过18%时启动。

二、分红与激励机制
✔分红政策：固定分红基础上，若业绩超预期将触发额外分红。
✔股权激励对象为中层管理人员与核心业务骨干，目标业绩复合增长15%。
✔激励机制强化绑定利益，促进员工积极性。

三、财务基本情况
◼ 稳健现金流：2023年经营性现金流入215亿元，自由现金流充足。
◼ 健康资产负债表：货币资金541亿元，资产负债率41%，支撑持续分红能力。
◼ 未来成长有信心：通过年度盈利预测，维持“买入”评级，看好长期表现。

四、业务与战略
◼ 清洁能源布局：接收站、船运等核心资源为核心业务，拓展长协合作。
◼ 服务型收益稳健：服务性收入随价格上涨，业务扩张稳定。
◼ 特种气体产业成长：积极开发航天配套和氦气资源，锚定高增长蓝海。

五、投资观点
◼ 盈利预测：预期2024-2026年归母净利润152亿、174亿、204亿元，同比增长16%、15%、17%，对应PE分别为11倍、9倍、8倍。
◼ 评级维持“买入”：建议投资者把握高股息率与业绩弹性。
◼ 风险提示：气价波动、市场需求变化、项目进度延迟均有影响。

重要提示

• 股息率显著提升，权益回报预期增强。
• 盈利增长清晰，具备长期业绩支撑。
• 行业趋势良好，能源结构优化机遇可保持跟踪。