20140316-中泰证券-价格超调修正_15页_2mb

钢铁行业周报总结（03.10-03.14）

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，市场情绪有所回升但未能逆转价格下跌趋势。国内钢价继续下跌，主要受期货市场急跌影响，而国际钢价亦以跌为主。库存水平虽有所回落，但整体仍处于高位，对钢价形成压制。原材料价格下跌，尤其是铁矿石和焦炭，钢厂采购意愿偏弱，市场仍显谨慎。

主要观点

国内钢价

• 本周钢价继续下跌，螺纹钢、热轧卷板、中厚板、冷轧板等主要钢材品种价格均出现不同程度下跌。
• 螺纹钢价格下跌22元/吨，热轧卷板下跌64元/吨，中厚板下跌24元/吨，冷轧板下跌38元/吨。
• 市场情绪触底后有所回升，但需求周期和库存周期尚未支撑钢价反弹，预计钢价仍将维持弱势。

国际钢价

• 国际钢价以跌为主，美国、欧洲、韩国等地区价格均出现下跌。
• 美国建筑钢材订单受天气影响，板材受进口资源冲击，采购疲弱。
• 欧洲建筑业表现不佳，钢材中间库存偏高，价格预计维持下行趋势。

原材料价格

• 铁矿石价格继续下跌，河北地区66%铁精粉现货价格为1005元/吨，环比下跌35元/吨；天津港63.5%印度铁矿石价格为775元/吨，环比下跌50元/吨；普氏指数报110.25美元/吨，环比下跌1.75美元/吨。
• 焦炭价格下跌20元/吨，钢厂采购削减，需求疲弱。
• 钢厂对矿价中长期预期谨慎，加上资金紧张，采购强度难以持续。二季度外矿产能集中释放和港口库存压力将导致矿价维持弱势。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存37.03万吨，较上周下降0.3万吨；热轧库存90.20万吨，较上周下降0.1万吨。
• 全国社会库存总量2038.33万吨，环比下降32.37万吨。
• 库存压力仍较大，市场情绪难以根本扭转，钢价仍处于寻底阶段。

利润监测

• 热轧卷板市场价格下跌58元/吨，成本下降32元/吨，毛利下降26元/吨，毛利率降至-6.9%。
• 螺纹钢市场价格下跌19元/吨，成本下降40元/吨，毛利上升21元/吨，毛利率升至-4.9%。
• 冷轧板市场价格下跌32元/吨，成本下降41元/吨，毛利上升9元/吨，毛利率升至-7.2%。
• 中厚板市场价格上涨21元/吨，成本下降39元/吨，毛利上升18元/吨，毛利率升至-10.4%。

关键信息

本周市场动态

• 本周大盘下跌，上证综合指数周跌幅2.6%，钢铁板块跌幅0.13%。
• 市场恐慌性抛盘后情绪触底回升，价格小幅反弹，但反弹属情绪修正，未见反转迹象。
• 钢厂及下游终端压抑采购需求，恐慌过后采购释放，推动价格企稳。

原材料市场

• 铁矿石价格下跌，钢厂采购意愿偏弱。
• 焦炭价格下跌，市场需求疲软。
• 原料库存偏低的钢厂开始进场采购，推动价格企稳反弹，但采购强度难以持续。

行业数据

• 国家统计局数据显示，1-2月份我国粗钢产量同比增长1.7%，钢材产量增长4.9%。
• 2月下旬重点企业粗钢日产量180.41万吨，环比增长6.82%。
• 钢铁行业吨钢利润整体为负，部分产品如中厚板利润有所回升。

下周关注事件

• 3月旺季需求强度
• 社会库存进入去化期
• 钢产量走势

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示行业估值相对较低。
• 主要钢铁企业股价下跌，但部分企业相对市场表现较好，如鞍钢股份、马钢股份等。

总结

本周钢铁行业面临多重压力，钢价继续下跌，库存高位抑制采购强度，原材料价格亦呈现弱势。尽管市场情绪有所回升，但需求周期和存货周期尚未改善，预计钢价仍将维持弱势。国际钢价同样以跌为主，主要受建筑需求疲软和进口资源冲击影响。钢厂对原材料价格中长期预期谨慎，采购强度难以持续，二季度外矿产能释放和港口库存压力将对矿价形成压制。行业利润整体为负，但部分产品如中厚板利润有所回升。下周重点关注旺季需求强度、社会库存去化情况及钢产量走势。