20160320-中国银河-银河纺织服装周观点_纺织服装板块买什么_有安全边际且有转型意愿_账上现金充裕的标的仍是首选_19页_1mb

银河纺织服装周观点总结

核心观点

1. 投资方向：建议投资者关注具备安全边际、有转型意愿及账上现金充裕的个股，作为中期投资机会。
2. 重点推荐标的：如罗莱生活、富安娜、九牧王、七匹狼、兴业科技、联发股份等，具备成长潜力与估值优势。
3. 投资主线：
   • 第一类：成长白马，PEG低于1且股息率可观，如森马服饰、海澜之家、雅戈尔、鲁泰A、航民股份。
   • 第二类：具备安全边际，正在转型且账上现金充足，如罗莱生活、富安娜、九牧王、七匹狼、兴业科技、联发股份。
   • 第三类：行业未来希望在于新模式探索，如华斯股份（社交电商与网红）、南极电商（产业服务商）、柏堡龙（设计师与供应链平台）。

上周复盘

1. 板块表现：纺织服装板块单周涨幅9.33%，其中纺织制造涨9.47%，服装家纺涨9.22%。
2. 组合表现：3月组合单周收益5.99%，跑输行业3.34个百分点；月度累计收益14.69%，跑赢行业1.86个百分点。
3. 个股表现：涨幅前十的个股包括凯撒股份、恺英网络、三毛派神、高升控股、美盛文化等转型TMT的个股，以及小市值个股。

行业重要数据

原料价格

• 内外棉价差：均值-1,673.25元/吨（上周-1,543.40元/吨），长绒棉价格为22,500元/吨（-0.44%），进口长绒棉为23,295元/吨（-1.04%）。
• 化纤价格：粘短涨1.31%至13,531.25元/吨，涤短涨1.61%至7,112.50元/吨；氨纶20D和40D价格稳定，分别为38,500元/吨和29,500元/吨。
• 其他原料：棉纱线跌0.22%至18,956.25元/吨，坯布跌0.19%至5.35元/米。

出口数据

• 2月出口数据：纺织品、服装、鞋类出口同比分别下降27.56%、27.89%、33.93%，显示出口压力较大。

零售数据

• 2015年零售额：全国百家重点大型零售企业服装类零售额全年增速-0.3%，50家重点大型零售企业服装类零售额全年增速-0.4%。
• 2016年1月：服装类零售额增速11.9%，但2月明显转弱，增速降至-5.95%。

谨慎推荐与分析师信息

• 分析师：马莉，执业证书编号S0130511020012。
• 联系方式：
  • 马莉：（8610）66568489，mali_yj@chinastock.com.cn
  • 陈腾曦：（8621）20252682，chentengxi@chinastock.com.cn
  • 林骥川：（8621）68597610，linjichuan@chinastcok.com.cn

本周研究回顾

壳资源分析

• 筛选逻辑：市值不超过50亿、国企优于民企、资产负债表清晰干净。
• 相关公司：建议参考壳资源专题报告链接。

出口B2C跨境电商

• 市场现状：我国出口跨境电商以B2B为主，B2C发展迅速，年增速超30%。
• 代表企业：
  • 跨境通：A股首家出口跨境电商，2015年半年收入10.84亿元，净利润6832万元。
  • 兰亭集势：我国首家上市的出口跨境电商，2015年Q3收入2.63亿美元，净亏损0.36亿美元。
• 对比分析：环球易购控费能力优于兰亭集势，成为盈利核心因素。
• 行业趋势：并购成为扩张途径，效率提升是关键。

伟星股份年报点评

• 业绩表现：2015年营收18.73亿元，净利润2.48亿元，同比增长4.91%。
• 第二主业：收购中捷时代51%股权，进军军工北斗导航领域，市场空间可观。
• 投资建议：公司具备低估值高分红属性，中捷业务有望成为第二主业，维持“推荐”评级。

富安娜公告点评

• 员工持股：员工持股计划完成，所购股票锁定期至2019年3月9日，成交均价10.93元，当前股价8.4元，倒挂23.1%。
• 大家居战略：公司计划通过“门-墙板-衣柜-瓷砖”等产品提供一站式家居服务，未来目标成为“中国的宜家”。
• 投资建议：公司发展势头良好，维持“推荐”评级。

行业资讯

印染行业

• 政策影响：浙江等地环保政策趋严，大量不达标印染厂关停，导致棉纺织企业接单困难。
• 染费上涨：印染成本上涨，影响布厂和贸易公司利润。

奢侈品牌

• 关店趋势：路易威登等品牌在中国关店，反映市场疲软。
• 医美市场：新氧、更美等平台快速发展，医美市场规模超5000亿元，但存在假货问题。

养老与医美

• 养老产业：政策推动下，社区养老设施建设加快，医养结合成为趋势。
• 医美行业：平台透明化促进价格下降，但市场仍存在信息不对称问题。

评级标准

• 银河证券行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

覆盖股票范围

包括：雅戈尔、鲁泰A、七匹狼、报喜鸟、罗莱家纺、潮宏基、探路者、星期六、梦洁家纺、搜于特、华斯股份、希努尔、红豆股份、嘉麟杰、奥康国际、浔兴股份、富安娜、伟星股份、美邦服饰、海澜之家、华孚色纺、嘉欣丝绸、森马服饰。

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。