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好想你公司（002582SZ）投资分析报告：盈利能力改善与渠道布局路径总结

公司概况

好想你于2024年4月25日发布2023年年报及2024年一季度业绩报告。公司主营红枣制品及其他休闲零食，当前股价为625元，总市值约28亿元。

投资要点

1. 营收稳健增长
   2023年全年营收1728亿元，同比增长23%；2024年第一季度营收494亿元，同比增长19%。即使扣除非主营业务收入，2023年全年营收同比增长35%。

2. 盈利能力稳步改善
   公司2024年第一季度净利润实现正向转亏，归母净利润0.13亿元，相比2023年同期的-0.52亿元显著改善。毛利率同比提升3个百分点，主要受益于品类创新和渠道变革。成本端，红枣期货价格回归常态，利好毛利率稳定。

3. 费用投入效果显现
   2024年第一季度销售费率同比上升2个百分点，预计抖音等平台的费用投入将在后续阶段持续释放增长潜力。

4. 核心产品与渠道分析
   红小派系列产品营收超2亿元，线上海外收入同比增长35%，商超和零食渠道增速显著。公司采取“线上引领、线下扎根”的渠道策略，重点布局抖音等兴趣电商及传统货架电商。

5. 未来增长点
   公司计划2024年重点拓展商超渠道，同时优化供应链，提高运营效率，预计2024-2026年净利润将持续改善，EPS分别为0.08、0.12、0.18元。

盈利预测

当前股价对应PE分别为82、50、35倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下行
• 原材料价格波动
• 新产品增长不及预期

专家观点

分析师孙山山指出，公司通过渠道优化、产品创新及规模效应释放，有望在2024年实现盈利修复，长期看好其双曲线发展模式。