20230503-安信证券-好想你-002582.SZ-扩品类扩渠道加速改善_盈利能力向上修复_5页_904kb

公司概况

好想你控股股份有限公司（股票代码002582SZ）是一家专注于休闲食品的企业。该公司在2023年5月3日公布的证券研究报告中首次评级为买入-A，6个月目标价107.5元。公司产品矩阵包括红枣和健康锁鲜食品，渠道涵盖直销门店、加盟门店、电商等，核心业务以红枣为主，正积极拓展新食品类别。

财务表现

根据2022年年报和2023年一季度一季报：

• 2022年营收同比增长93.2%，收入稳步提升，得益于产品结构优化和渠道扩张，但净利润严重亏损。
• 2023年一季度营收增长显著，约113.8% YoY，盈利能力环比改善，毛利率上升至26.71%，净利率达2.74%。
• 成本压力大，尤其红枣价格波动影响利润，但预计2023年利润将逐步回暖。

产品与渠道策略

• 产品方面：红枣类别收入规模较大，但占比下降；非红枣品类如红小派等增长迅速，占比提升，产品矩阵多元化。
• 渠道方面：直营门店和加盟门店合计近400家，电商渠道占比增加，尤其通过天猫、京东等平台，近年拓展抖音等社交媒体渠道。公司将坚持有门店发展战略，并通过合作进入零食专卖店市场。

盈利前景与投资建议

报告看好公司通过新品类和全渠道拓展实现增长，预计2023-2025年营收和净利润增速强劲，扭亏为盈。管理层认为盈利能力改善潜力大，给予买入-A评级，目标价基于2023年34倍市盈率。
风险因素包括原材料价格波动、新品推广不及预期等。

总体评价

公司处于收入拐点，产品丰富和渠道创新有望推动长期发展，未来发展潜力受市场关注。