20221117-华创证券-家电行业双周报_双十一大促圆满收官_助力家电需求释放_24页_1mb

家电行业双周报（20221107-20221117）总结

核心内容

2022年双11大促活动于10月24日启动，11月13日结束，整体销售额达11154亿元，同比增长13.7%，与去年持平。家用电器销售额达1566亿元，占总销售额的15.7%，成为全行业销售额第一。双11活动整体表现稳中向好，促销活动释放了消费热情，各平台通过提升用户体验、加大折扣力度、降低门槛等方式，推动家电需求集中释放。

主要观点

• 促销策略变化：在流量见顶背景下，平台更注重保存量，促销玩法回归用户体验，折扣力度加大，优惠活动更密集。
• 细分品类表现：白电成套购买需求增加；厨卫大电中集成灶增速亮眼；清洁电器国产品牌抢占头部份额；智能创新厨房小家电持续发力；智能投影龙头企业仍保持领先。
• 平台表现：直播电商增长显著，成为新的增长风口；综合电商平台表现平淡，但家电品类销售依然亮眼。
• 行业数据：家电行业PE(TTM)为13.3倍，估值处于相对较低水平；各细分品类如空调、冰箱、洗衣机、油烟机在9月的零售额、零售量均出现不同程度的下降，但部分品牌仍保持市场份额优势。
• 投资策略：双11作为全年线上销售的重要节点，对四季度市场表现具有重要参考价值，小熊电器、科沃斯、火星人等品牌实现双位数增长，海尔、美的、极米、峰米等龙头企业地位稳固。
• 风险提示：行业竞争加剧、市场扩容不及预期、新品拓展不及预期。

关键信息

双11大促表现

• 整体销售额：11154亿元，同比增长13.7%。
• 家电销售额：1566亿元，占全行业销售额15.7%，居全行业第一。
• 平台表现：
  • 综合电商：销售额9340亿元，同比增长2.9%。
  • 直播电商：销售额1814亿元，同比增长146.1%。
  • 新零售：销售额218亿元，同比增长10.8%。
• 促销策略：活动周期缩短，折扣力度加大，价保时间延长。

细分赛道表现

• 白电：成套购买需求增加，海尔、海信等品牌表现突出。
• 厨电：集成灶、嵌入式洗碗机等产品增速显著，火星人、亿田等品牌领跑。
• 清洁电器：国产品牌占据头部份额，科沃斯+添可份额达24.6%。
• 小家电：智能厨房小家电持续发力，小熊电器全渠道销售额同比增长40%。
• 智能投影：极米科技全网GMV破8亿，峰米、小明等品牌增长显著。

行业数据

• 原材料价格：螺纹钢、铝下跌，其余原材料价格上涨。
• 空调：9月产量1015.25万台，销量1038.409万台，零售额同比下降26.74%，零售均价上涨6.3%。
• 冰箱：9月产量658.20万台，销量617.09万台，零售额同比下降19.66%，零售均价上涨8.7%。
• 洗衣机：9月产量658.200万台，销量654.56万台，零售额同比下降26.42%，零售均价上涨8.11%。
• 油烟机：9月产量222.40万台，销量221.60万台，零售额同比下降26.16%，零售均价上涨4.49%。

板块行情回顾

• 沪深300指数：上涨2.6%。
• 家用电器指数：上涨6.5%，跑赢沪深300指数3.9pct，位列申万28个一级行业第4位。
• 个股表现：涨幅前四为JS环球生活（+20.7%）、美的集团（+13.9%）、老板电器（+12.0%）、亿田智能（+10.7%）；跌幅前三为倍轻松（-9.0%）、飞科电器（-7.4%）、三花智控（-3.3%）。

行业公告及新闻

• 盾安环境：非公开发行A股股票获证监会审核通过。
• 九号公司：股东减持公司存托凭证，减持后控股占比降至5.19%。
• 海信家电：与海信集团签署关联交易协议，预计2023年交易金额达380.7万元。
• 光峰科技：股权激励计划归属条件成就，142名激励对象可归属149.314万股。
• 美的集团：完成收购KUKA全部股份，间接持有KUKA 100%股权。
• 数智化转型：《家电行业数智化转型白皮书》发布，强调数智化转型的重要性。
• 干衣机市场：销量持续增长，用户关注智能、健康、噪音控制等。

结论

2022年双11大促有效提振了家电行业需求，各细分品类表现各异，清洁电器、智能厨房小家电等新兴品类增长显著。尽管整体经济环境疲软，但促销活动推动了销售增长，部分品牌通过加大折扣力度和优化用户体验，巩固了市场地位。同时，行业面临竞争加剧、市场扩容不及预期等风险，需持续关注数智化转型和新品创新。