20220606-中邮证券-证券行业周报_市场回暖_券商板块配置价值凸显_10页_709kb

报告摘要

行业投资评级总结

核心内容

本文档主要分析了证券行业的市场表现、业务数据、政策动态及投资评级，旨在为投资者提供对证券行业当前状况及未来趋势的全面评估。

主要观点

市场回暖，券商板块配置价值凸显
- 当前市场回暖，交投活跃度提升，券商行业短期业绩压力有所缓解。
- 证券行业长期增长逻辑明确，包括经纪业务向财富管理模式转型、创新型业务发展等。
- 券商板块估值处于历史低位（PB 1.3x），具备较高的安全边际，配置价值显现。
券商行业短期表现
- 本周券商板块整体表现优于沪深300指数，其中山西证券涨幅最大（8.43%），太平洋跌幅最大（-3.52%）。
- 股票日均交易额为8807.8亿元，较上周增长3.59%；平均区间换手率为2.5%，较上周增长1.10%。
- 两融余额较上周下降0.50%，但相较2021年日均值仍有一定差距。
- 股票质押市值环比增长2.15%，显示市场对质押融资的需求仍有一定支撑。
行业政策动态
- 证监会发布《保荐人尽职调查工作准则》和《证券发行上市保荐业务工作底稿指引》，明确保荐人“合理信赖”标准及新增的三类底稿要求，强调保荐人的责任边界和尽职调查的严谨性。
- 资产证券化产品发行规模较去年同期大幅下降，主要受政策收紧、信用环境不确定性及基础资产供给不足等因素影响。
公司公告与动态
- 申万宏源发行40亿元公司债券，其中两个品种分别以2.78%和3.20%的票面利率发行。
- 国联证券完成董事长选举及高级管理人员聘任。
- 天风证券在2022年5月未实施股份回购，累计回购股份占总股本的0.7822%。

关键信息

行业估值：券商板块PB为1.3x，处于历史低分位水平。
市场表现：非银金融行业本周涨幅1.14%，在申万一级行业中排名22位。
业务数据：
- 股票日均交易额8807.8亿元，环比增长3.59%。
- 两融余额15143.64亿元，环比下降0.50%。
- 股权融资规模78.2亿元，环比下降0.19%；债券融资规模5026.51亿元，环比下降58.40%。
政策变化：保荐人尽职调查标准升级，强调“合理信赖”和“勤勉尽责”，新增三类底稿要求，保存期限延长至20年。
行业风险提示：
- 政策施行效果不及预期或收紧；
- 流动性紧缩；
- 股基成交额大幅下滑；
- 市场整体下行风险。

投资评级标准

类型	股票	可转债	行业
推荐	涨幅高于沪深300指数20%以上	涨幅高于中信标普可转债指数10%以上	涨幅高于沪深300指数5%以上
谨慎推荐	涨幅高于沪深300指数10%-20%	涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%	涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间
中性	涨幅介于沪深300指数-10%至10%之间	涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%之间	涨幅低于沪深300指数5%以上
回避	涨幅低于沪深300指数10%以上	涨幅低于中信标普可转债指数5%以上	涨幅低于沪深300指数5%以上