20150803-申万宏源-煤炭行业周报_动力煤需求季节性回暖_电企有意囤煤压价_11页_769kb

煤炭行业周报总结（2015.07.25~2015.07.31）

核心内容概述

2015年7月25日至7月31日期间，国内煤炭市场整体呈现供需基本平衡的态势，煤价维持震荡盘整。动力煤需求因南方高温天气有所回暖，但电厂囤煤压价和煤企供给增加抑制了价格上涨动力。炼焦煤和无烟煤价格则保持平稳，市场成交清淡。国际煤价走势分歧，油价下跌对煤价形成压力，但市场触底反弹的预期支撑部分煤价。同时，国内海运费因供大于求而下跌，而国际航线因需求支撑略有上涨。整体来看，煤炭行业仍面临衰落趋势，但部分优质企业被看好。

主要观点

• 动力煤市场：

  • 需求季节性回暖，但电厂囤煤压价导致煤价上涨乏力。
  • 港口煤价受供给增加和压价影响略有下降，秦港库存上升，但需求未如期提振。
  • 国内煤炭市场短期供需平衡，但行业整体仍处于下行周期。
  • 本期推荐关注：阳泉煤业、兖州煤业、潞安环能等白马型品种。

• 炼焦煤市场：

  • 炼焦煤价格整体保持平稳，受下游钢铁、化肥行业低迷影响，市场成交清淡。
  • 山西、河北、安徽、贵州等地炼焦煤价格均未出现明显波动。

• 无烟煤市场：

  • 阳泉、晋城无烟煤价格维持平稳，下游需求疲软，市场整体弱势。

• 喷吹煤市场：

  • 阳泉和长治喷吹煤价格保持稳定，市场无明显变化。

• 国际煤价与油价：

  • 布伦特原油价格继续下跌，国际油价与煤价比值走低。
  • 国际三港煤价走势分歧，部分港口价格略有反弹迹象。

• 海运费走势：

  • 国内主要航线海运费下跌，国际航线（澳洲-中国）小幅上涨。
  • 国内航运市场供大于求，难以支撑海运费上涨。

关键信息

1. 煤价走势

• 动力煤：

  • 港口煤价略有下降，产地煤价企稳。
  • 环渤海动力煤平均价格报收416元/吨，环比下降1元/吨。
  • 华东沿江电厂到厂价稳中有跌，部分电厂价格环比下降5元/吨。

• 炼焦煤：

  • 山西太原8#焦煤车板含税价650元/吨，2#焦煤700元/吨。
  • 河北邢台焦精煤800元/吨，1/3焦煤730元/吨。
  • 山东鲁西南炼焦煤价格指数环比下跌1.3点。

• 无烟煤：

  • 阳泉末煤坑口价370元/吨，洗中块705元/吨，洗小块655元/吨。
  • 晋城末煤车板价410元/吨，小块760元/吨，中块820元/吨。

• 喷吹煤：

  • 阳泉喷吹煤车板价：7200-7500大卡615元/吨，6500-7000大卡565元/吨。
  • 长治喷吹煤车板价：6000-6300大卡520元/吨。

2. 库存与需求

• 秦港库存：

  • 截至7月31日，库存723.5万吨，环比上升38万吨，升幅5.5%。
  • 锚地船舶数量下降，日均23艘，环比减少5艘，降幅18%。

• 电厂库存与耗煤：

  • 六大电厂日均耗煤63.93万吨，环比上升0.43%。
  • 存煤可用天数上升至20.36天，库存环比上升15.93万吨至1301.64万吨。

3. 国际油价与煤价比值

• 布伦特原油现货价格下跌2.71美元/桶至51.85美元/桶，跌幅4.97%。
• 国际油价与国际煤价比值为3.46，环比下降0.14点；国际油价与国内煤价比值为3.16，环比下降0.17点。

4. 运输成本

• 国内海运费：平均海运费25.53元/吨，环比下跌3.86%。
• 国际海运费：澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上涨0.445美元/吨至6.245美元/吨。

重点公司盈利预测（部分）

投资建议

• 行业评级：煤炭行业整体评级为中性，未来6个月预计与市场表现基本持平。
• 个股推荐：关注阳泉煤业、兖州煤业、潞安环能等白马型品种，其盈利预测相对稳定，估值较为合理。

法律声明

• 本报告为申银万国证券研究所所有，仅限客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 投资评级基于相对市场表现，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立决策。
• 报告中所列数据和信息仅供参考，不保证其准确性或完整性。

信息披露

• 本报告由申银万国证券研究所发布，分析师刘晓宁具有证券投资咨询执业资格。
• 客户可通过指定邮箱或网站获取完整报告及从业人员资质信息。
• 本公司不承担因使用本报告内容而产生的任何投资损失。