20240512-国投证券-煤炭行业周报_本周煤市情绪高涨_5月关注终端需求_16页_1mb

国投证券煤炭行业周报（2024年5月12日）总结

核心观点

• 本周市场情绪高涨，动力煤价格节后大幅上涨，涨幅超374%。
• 5月中下旬市场多空因素交织，政策面积极、安监限产构成利多；但水电发力、需求不及预期为利空。
• 投资建议聚焦高股息、低估值且盈利稳定的龙头股，特别关注国企改革带来的估值提升机会。
• 重点推荐标的：中国神华、陕西煤业（动力煤）；淮北矿业、平煤股份（炼焦煤）。
• 风险提示：煤价大幅波动、下游需求放缓、安全产事故。

投资策略

• 动力煤：高股息资产更具防御性，推荐【中国神华】、【陕西煤业】。
• 炼焦煤：精煤供应收紧，政策推动国企改革，推荐【淮北矿业】、【平煤股份】。
• 附：新能源融合、煤电一体化板块关注【陕西能源】、【淮河能源】。

关键数据追踪

• 价格：秦港Q5500报860元/吨，环渤海动力煤指数环比微降1元/吨。
• 库存：CCTD港口合计库存微降448万吨（-7%），运价指数高达6283点涨幅93%。
• 需求：25省电厂库存同比收缩，但北港库存低于同期水平；水电发力压制煤炭需求。

风险研判

一季度供应收缩严重（原煤产量-28%），迎峰度夏前需观察非电补充及电厂补库能否接力。
水电出力增强构成下行风险，需关注5月后主产区产量恢复节奏。

（全文共计524字）