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传媒行业月报总结：看好行业，关注估值修复机会

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所发布，分析师姚磊对传媒行业进行专题评述，认为当前行业表现活跃，存在估值修复机会。报告从行业整体估值、电影市场、电视剧及网剧、移动互联网等多个方面进行了分析，并提出了具体的投资建议和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 行业估值分析

• 截至2021年12月底，文化传媒行业TTM（截止到最近一期）估值约为23.97倍，较沪深300指数的估值溢价率约为179.34%。
• 行业绝对估值和溢价率出现小幅上涨，显示出市场情绪有所回暖。
• 部分细分子行业基本面仍处于底部回升阶段，行业估值中枢随着元宇宙等题材利好而逐步提升。
• 建议投资者关注业绩成长性优秀、中长期具备持续竞争优势的龙头个股。

2. 电影市场表现

• 2021年12月全月票房约为27.08亿元，表现平稳。
• 票房收入排名前三的影片为《误杀2》（8.38亿）、《古董局中局》（4.29亿）和《扬名立万》（2.82亿）。
• 2022年1月已确定档期的影片整体竞争力较强，预计进口片《黑客帝国：矩阵重启》和《汪汪队立大功大电影》将对11月票房形成支撑。

3. 电视剧及网剧市场

• 2021年12月31日，电视台端市占率前三的电视剧为《养父的花样年华》、《对手》和《雪中悍刀行》。
• 网络端播放量前三的为《王牌部队》、《雪中悍刀行》和《小敏家》。

4. 移动互联网发展趋势

• 2021年7月中国移动互联网用户规模达到11.59亿，同比增长0.5%，用户增速持续下滑，表明市场趋于饱和。
• 出行、生活等垂直服务行业用户需求快速增长，显示出数字化生活的深入发展。
• 用户使用行为逐步从“二维平面化”向“三维场景化”转变，智能终端应用逐渐普及。

5. 投资建议

• 当前传媒行业表现活跃，元宇宙概念带动了行业轮动。
• 建议关注受元宇宙题材利好的行业内估值处于低位的相关公司。
• 同时，冬奥会召开将利好体育行业，可关注体育相关龙头。
• 推荐个股包括：分众传媒（002027）、蓝色光标（300058）、盛天网络（300494）、昆仑万维（300418）、中体产业（600158）。
• 行业投资评级为“看好”，预计未来12个月内相对沪深300指数涨幅将超过10%。

6. 风险提示

• 行业政策继续趋严
• 行业发展不达预期
• 行业竞争持续加剧
• 黑天鹅事件持续影响

投资评级说明

分析师声明

• 姚磊为渤海证券分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告观点为分析师个人观点，未受第三方影响。

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