电子行业：虚拟显示，千万出货奇点已至，元宇宙雏形初现-20220111-天风证券-18页_1mb

电子行业总结：虚拟显示与元宇宙设备发展

核心内容

本报告聚焦于XR（AR/VR/MR）设备的快速发展及其对元宇宙生态构建的影响。随着技术迭代和内容生态的完善，XR设备出货量已突破千万大关，成为元宇宙的重要入口。全球科技巨头如Meta、苹果、微软、Magic Leap、索尼等在虚拟显示、渲染计算、感知交互等核心技术上积极布局，推动用户体验持续升级。

主要观点

• 虚拟显示技术：各大厂商在近眼显示（如微显示、光波导）、注视点渲染、眼动追踪等技术上持续投入，提升显示效果与交互体验。
• 内容生态丰富：VR游戏数量持续增长，Steam VR游戏月均平均峰值玩家规模在2021年底达到1.8万人，带动XR设备销量与用户使用时长。
• XR出货量奇点：Meta Oculus Quest 2销量首次突破千万，成为XR行业的重要里程碑，推动元宇宙生态发展。
• 新产品涌现：2022年，PSVR 2、苹果MR、Meta Quest 3等新设备快速推出，为元宇宙设备奠定基础。

关键信息

1. 技术布局

• Meta：

  • 多投影仪显示架构
  • 物理对象遮挡虚拟对象
  • 用于并行应用执行和协同三维场景渲染的人造现实系统架构
  • 动态均匀性校正技术
  • 预测性眼动追踪系统
  • 具有多阶段引导过程的人造现实系统
  • 人造现实系统内存的分级能耗管理

• 苹果：

  • 根据目标受众修改现有内容
  • 结合识别对象呈现合成现实内容
  • 具有发光二极管单片阵列的显示系统
  • 利用非立方体投影和掩模的点云压缩
  • 具有多个光路以执行注视点渲染的光学系统
  • 使用事件摄像进行眼动追踪
  • 具有可切换透镜以缓解环境亮度变化的光学系统

• 微软：

  • 混合现实互补系统
  • 用于空间重建的数据选择
  • 集成深度传感器窗口透镜
  • 行人航位推算

• 索尼：

  • 虚拟图像显示设备与方法
  • 使用透镜和微透镜显示图像
  • 使用光追进行图像渲染
  • 数字瞳孔间距调整
  • 视频处理

• Magic Leap：

  • 显示增强现实虚拟对象的透视图
  • 利用眼睛特征识别眼睛姿态
  • 空间显示与图像处理

2. 内容生态

• 游戏是元宇宙最先落地的应用场景，2021年VR游戏数量持续增长，Steam VR游戏数量超过500款，部分游戏销量超100万份。
• 多款爆款游戏如《After the fall》、《Creed: Rise to Glory》、《Moss》、《GORN》等推动VR设备销量与用户游玩时长。
• 2022年多款VR独占游戏即将上线，预计将进一步推动VR设备增长。

3. XR出货量

• 2021年中国VR头显出货量为143万台，预计2021-2025年CAGR为69.4%。
• Meta Oculus Quest 2销量突破千万，成为XR行业奇点。
• PSVR 2销量与性能优于Quest 2，成为新一代VR设备。

4. 新产品发布

• PSVR 2：支持4K HDR、110° FOV、内向外定位、眼动追踪，采用OLED显示技术，单眼分辨率2000×2040，刷新率90Hz/120Hz，提供高保真视觉体验。
• 苹果MR：预计价格约$3000，搭载自研M1芯片，支持眼动及面部追踪，采用Sony 8K Micro OLED屏和多个光学模组，供应链包括台积电、索尼、玉晶光、佳凌、GIS-KY等。
• Meta Quest 3：预计搭载眼动及面部追踪，可能采用短焦光学方案，目标销量300万台。
• 其他产品：
  • 大朋VR P1Pro、P1Ultra 4K、奇遇3、Rokid Air、Nreal Air、HTC VIVE FLOW、Pimax Reality 12K QLED、傲雪睿视雪麒麟、小米智能眼镜探索版、OPPO Air Glass、蔚来NIO AR Glasses等。

投资建议

• 推荐：立讯精密、歌尔股份
• 建议关注：领益智造、鹏鼎控股、京东方A、欧菲光、全志科技、瑞芯微、国光电器等
• 建议关注：台股相关公司（台积电、美律、鸿海、玉晶光、佳凌、GIS-KY等）
• 建议关注：日股相关公司（Nidec、索尼等）
• 建议关注：港股相关公司（舜宇光学科技、瑞声科技、高伟电子等）

风险提示

• 产品销售不及预期
• 疫情影响
• 内容生态发展不及预期
• 硬件迭代不及预期