20250516-国泰期货-镍_消息面扰动情绪_基本面变化有限_不锈钢_库存高位小幅去化_短线修复或难以过高_3页_579kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年5月16日）

核心内容概述

本报告聚焦于2025年5月16日镍与不锈钢市场的基本面及消息面动态，分析了近期价格走势、库存变化、行业政策及国际贸易形势对市场的影响。整体来看，镍和不锈钢市场均表现出趋稳态势，但短期内缺乏明显趋势性驱动。

镍市场分析

基本面数据

• 沪镍主力收盘价：5月16日为123,600元/吨，较前一日下跌1,630元，较T-5日下跌30元，较T-10日下跌120元，较T-22日下跌640元。
• 沪镍主力成交量：5月16日为137,729手，较前一日上涨1,166手，较T-5日下跌6,749手，较T-10日上涨8,515手，较T-22日上涨48,085手。
• 相关指标：
  • 1#进口镍价格为125,375元/吨，较T-5日下跌1,525元。
  • 俄镍升贴水为300元，较T-5日上涨240元。
  • 镍豆升贴水为-900元，较T-5日下跌51元。
  • 近月合约对连一合约价差为0元，较T-5日下跌70元。
  • 买近月抛连一合约的跨期套利成本为154元，较T-5日上涨28元。
  • 高镍生铁出厂价为942元，较T-5日下跌51元。
  • 镍板-高镍铁价差为312元，较T-5日上涨63元。
  • 镍板进口利润为-3,521元，较T-5日下跌374元。
  • 红土镍矿（菲律宾CIF）价格为59元，较T-5日上涨1元。

主要观点

• 镍市场近期波动较小，价格整体趋稳，但缺乏明确的趋势方向。
• 期货市场成交量有所波动，显示市场参与度不一。
• 镍板进口利润为负，表明进口成本较高，可能对市场情绪产生一定压制。
• 镍价与相关指标如高镍生铁、红土镍矿等联动性较弱，显示市场对基本面的反应有限。

不锈钢市场分析

基本面数据

• 不锈钢主力收盘价：5月16日为12,995元/吨，较前一日下跌85元，较T-5日上涨290元，较T-10日上涨325元，较T-22日下跌165元。
• 不锈钢主力成交量：5月16日为128,580手，较前一日下跌14,329手，较T-5日上涨6,609手，较T-10日上涨10,244手，较T-22日上涨71,497手。
• 相关指标：
  • 304/2B卷-毛边（无锡）价格为13,300元，较T-5日上涨300元。
  • 304/2B卷-切边（无锡）价格为13,800元，较T-5日上涨100元。
  • 304/No.1卷（无锡）价格为12,775元，较T-5日上涨150元。
  • 304/2B-SS价格为805元，较T-5日下跌355元。
  • NI/SS比值为9.51，较T-5日下跌0.15。
  • 高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格为8,100元，较T-5日上涨600元。

主要观点

• 不锈钢市场库存处于高位，但近期有所小幅去化，市场情绪趋于修复。
• 不锈钢价格波动幅度有限，短期内难以出现大幅上涨。
• 304不锈钢卷板价格维持稳定，但不同规格产品价格出现分化。
• NI/SS比值有所下降，可能反映不锈钢原料成本压力略有缓解。
• 高碳铬铁价格有所回升，或对不锈钢成本端带来一定支撑。

宏观及行业新闻

1. 印尼镍税政策调整：印尼政府提高镍矿、镍铁、镍生铁和镍硫资源税率，预计对镍产业链成本产生一定影响，可能增加出口成本，抑制镍价上涨。
2. 加拿大镍出口政策：加拿大安大略省省长福特提出可能停止向美国出口镍，以应对美国的关税威胁，可能影响全球镍供应格局。
3. 印尼CNI镍铁项目投产：中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功投产，预计提升印尼镍铁产量，对全球镍市场供应产生积极影响。
4. 中美经贸会谈结果：中美双方在日内瓦会谈中达成部分关税调整协议，美方取消部分对华加征关税，中方亦取消部分对美反制措施，短期内缓解贸易紧张，对不锈钢等下游产品价格形成一定支撑。

市场趋势判断

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

当前镍和不锈钢市场均处于中性状态，短期内缺乏明显趋势性驱动，市场情绪受消息面扰动，但基本面变化有限。

风险提示

• 政策风险：印尼镍税调整及中美贸易政策变化可能对市场产生不确定性影响。
• 供需风险：印尼镍铁产能释放可能对全球镍供应带来压力。
• 市场波动风险：期货市场成交量波动较大，需警惕短期价格波动。

结论

镍与不锈钢市场短期内走势趋稳，但受政策和消息面扰动，市场情绪较为谨慎。印尼镍税政策和中美贸易关系的缓和可能对市场产生一定支撑，但短期内难以推动价格显著上涨。建议投资者关注政策变化及库存去化情况，谨慎操作。