20250514-国泰期货-镍_消息面扰动情绪_基本面变化有限_不锈钢_社会库存边际累增_盘面成本预期支撑_3页

镍与不锈钢市场分析总结（2025年5月14日）

一、核心内容概述

本报告分析了2025年5月14日镍与不锈钢市场的基本面及消息面影响。整体来看，镍市场受到消息面扰动，情绪波动较大，但基本面变化有限；不锈钢市场则表现出社会库存边际累增的趋势，但盘面成本预期对价格形成支撑。

二、基本面跟踪

1. 镍期货

• 沪镍主力收盘价：123,860元/吨，较前一日下跌2,270元，较T-5下跌770元，较T-10下跌320元，较T-22上涨2,560元。
• 成交量：159,883手，较前一日下降75,586手，较T-5上升57,966手，较T-10下降24,002手，较T-22上升36,819手。

2. 不锈钢期货

• 不锈钢主力收盘价：12,930元/吨，较前一日上涨40元，较T-5上涨195元，较T-10上涨210元，较T-22上涨230元。
• 成交量：119,460手，较前一日上涨4,948手，较T-5下降30,653手，较T-10下降25,849手，较T-22上涨22,245手。

3. 电解镍相关数据

• 1#进口镍：123,950元/吨，较前一日下跌2,275元，较T-5下跌575元，较T-10下跌650元，较T-22上涨3,350元。
• 俄镍升贴水：300元/吨，波动较大。
• 镍豆升贴水：-900元/吨，较前一日下降900元。
• 近月合约对连一合约价差：-860元/吨，波动明显。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：253元/吨，较前一日上升253元。
• 8-12%高镍生铁出厂价：943元/吨，较前一日下跌17元。
• 镍板-高镍铁价差：297元/吨，较前一日上升297元。
• 镍板进口利润：-2,688元/吨，较前一日下降2,688元。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：60元/吨，波动较小。

4. 不锈钢相关数据

• 304/2B卷-毛边（无锡）：13,175元/吨，波动较大。
• 304/2B卷-切边（无锡）：13,800元/吨，较前一日上涨100元。
• 304/No.1卷（无锡）：12,725元/吨，波动较小。
• 304/2B-SS：870元/吨，较前一日下跌40元。
• NI/SS：9.58，波动较小。
• 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：8,100元/吨，较前一日下跌100元。

5. 硫酸镍相关数据

• 电池级硫酸镍：28,115元/吨，较前一日上涨30元。
• 硫酸镍溢价：846元/吨，较前一日上涨157元。

三、主要观点与关键信息

1. 镍市场

• 消息面扰动：近期市场情绪受消息面影响较大，如印尼镍铁产能恢复、美国关税政策调整等。
• 基本面变化有限：镍期货价格波动较小，成交量有所起伏，但整体基本面未出现明显变化。
• 趋势强度：镍趋势强度为0，表示市场整体处于中性状态。

2. 不锈钢市场

• 社会库存边际累增：不锈钢社会库存有所增加，表明市场需求或供应存在压力。
• 盘面成本支撑：不锈钢期货价格小幅上涨，可能与成本支撑有关。
• 趋势强度：不锈钢趋势强度为0，市场整体中性。

四、宏观及行业新闻

1. 印尼镍铁产能恢复：印尼GNI镍铁项目产能利用率从三成增至五成，预计3月内产量增加约0.2万金属吨/月，4月底将实现正常生产。
2. 印尼镍产品税率调整：镍矿、镍铁、镍生铁和镍硫资源税率将从固定比例调整为浮动区间，预计对市场产生一定影响。
3. 加拿大镍出口政策：加拿大安大略省省长福特表示，可能停止向美国出口镍，以应对美国关税威胁。
4. 印尼CNI镍铁项目投产：中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目进入试生产阶段。
5. 中美经贸会谈成果：双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美方承诺取消部分对华加征关税，中方相应取消对美反制措施。

五、风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承诺盈利。
• 报告版权归国泰君安期货所有，未经许可不得复制、引用或传播。

六、分析师声明

• 作者具有期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
• 报告仅代表作者个人观点，不代表公司立场。

七、趋势强度总结

趋势强度范围为【-2,2】，0表示市场处于中性状态。