20240918-财通证券-1H2024公募基金销售保有规模分析_指数化趋势构建公募代销新格局_10页_580kb

公募基金销售保有规模分析：2024年上半年指数化趋势影响

一、指数化趋势加速，非货币基金增长显著

2024年上半年，公募基金销售保有规模呈现以下特点：

📘 固收类基金增长动力强劲：非货币基金总规模达8.86万亿元，较年初增长37%；其中固收类基金规模4.13万亿元，同比增幅达172%，市场地位进一步巩固。居民投资偏好继续向低风险产品倾斜。

📘 机构竞争格局变化明显：前100代销机构中，银行、券商及第三方机构的权益基金市场份额出现较大波动，特别是券商权益基金市占率下降明显。

📘 ETF产品优势持续显现：股票指数基金规模和投资者关注度同步提升，券商在ETF产品销售方面继续保持领先优势。

二、券商：权益基金下滑，ETF优势明显

📊 权益基金销售呈断崖式下滑：

• 券商权益基金合计保有规模较年初下降75%至1.18万亿元；
• 股票指数基金（ETF）总规模达7757亿元，占券商权益基金66%，华泰证券、东财证券、中银国际等机构在ETF产品上优势明显。

📊 行业竞争加剧，券商面临压力：在公募佣金新规等政策影响下，券商权益基金市场份额下降33个百分点，主动权益类产品持续萎缩，反映出代销格局加速分化。

📘 ETF产品优势持续强化：券商凭借长期积累的ETF产品线和专业化投顾能力，在指数化投资浪潮中将继续受益。

三、银行：固收类产品主导，权益基金逐步让位

📋 固收类基金表现亮眼：

• 银行固收类基金保有规模同比增幅达253%，总资产管理能力明显增强；
• 招商银行、兴业银行、邮储银行等机构固收类基金增长显著。

📋 权益基金逐步让位于债基：面对市场下行，银行整体维持稳健策略，对权益基金的依赖度降低，ETF等被动产品布局逐步增加。

📘 客户结构调整：随着居民资产配置偏好改变，银行重点加强对中低风险偏好的客户资源，这一趋势在未来可能持续强化。

四、第三方：蚂蚁发力，指数基金迅速崛起

📈 第三方机构迎来超额增长：

• 权益基金整体增长103%，固收类基金增长54%, 显示出较强市场适应性；
• 蚂蚁基金表现突出，权益基金规模达6920亿元，跃居行业第一。

📈 指数产品异军突起：

• 股票指数基金规模达2647亿元，远超传统头部机构；
• 指数类产品在第三方销售中占比提升，渠道优势与产品创新共同驱动增长。

📘 主动权益面临挑战：ETF类产品作为相对低风险策略，有望在第三方平台获得更大发展空间。

五、风险提示

• 权益市场大幅波动可能影响基金销售；
• 基金管理费和销售费率同时下滑，影响机构盈利能力；
• 行业竞争加剧使代销格局存在不确定性与较大波动性。