20220821-财通证券-商社板块估值周报_32页_1mb

报告摘要

投资评级总结：看好（维持）

核心内容

本报告由财通证券研究所发布，分析师刘洋与李跃博共同撰写，提供对商社行业各子板块的估值分析及投资评级建议。报告基于Wind一致预期数据，分析了2022年8月14日至8月19日期间，各行业重要标的的预测PE变化趋势，整体估值呈现下调态势，但部分行业仍具投资潜力。

主要观点

整体市场估值：万得A股PE(TTM)本周为17.71倍，低于历史均值18.41倍，较上周微幅下降。
商社行业整体表现：中信商贸零售及消费者服务指数预测PE均走弱，其中商贸零售指数PE从1869.18倍降至1862.78倍，消费者服务指数PE从5360.32倍降至5189.10倍。
投资评级：报告整体维持“看好”评级，表明商社行业在当前市场环境下具备一定的投资价值。

关键信息

1. 各子板块估值变化

免税行业：主要标的如中国中免、海汽集团、海南发展预测PE均有所下调。
- 中国中免预测PE从30.34倍降至29.00倍。
- 海汽集团预测PE从512.25倍降至481.86倍。
- 海南发展预测PE从70.57倍降至68.83倍。
培育钻石行业：中兵红箭与力量钻石预测PE均下降。
- 中兵红箭预测PE从35.96倍降至31.65倍。
- 力量钻石预测PE从38.81倍降至34.72倍。
医美行业：部分公司预测PE下调，也有个别上调。
- 爱美客预测PE从65.68倍降至62.62倍。
- 贝泰妮预测PE从56.68倍降至51.27倍。
- 华熙生物预测PE从57.41倍降至54.13倍。
- 朗姿股份预测PE从62.26倍升至69.16倍。
酒店行业：主要标的预测PE整体下调。
- 华住集团-S预测PE从56.55倍降至54.16倍。
- 锦江酒店预测PE从51.65倍降至47.78倍。
- 首旅酒店预测PE从32.33倍降至31.04倍。
- 君亭酒店预测PE从69.05倍降至59.36倍。
其他行业：
- 景区行业：宋城演艺、中青旅、岭南控股、黄山旅游等预测PE均有所下降。
- 珠宝行业：豫园股份、迪阿股份、中国黄金、老凤祥等预测PE下降。
- 潮玩行业：泡泡玛特预测PE下降。
- 数字藏品行业：三人行、视觉中国、新华网、浙文互联等预测PE下降。
- 餐饮产业链：安井食品、金禾实业、立高食品、南侨食品等预测PE下降。
- 啤酒行业：百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒等预测PE下降。
- 休闲食品行业：绝味食品、桃李面包、巴比食品、保龄宝等预测PE下降。
- 电子烟行业：思摩尔国际、劲嘉股份等预测PE下降。
- 人资外服行业：外服控股、科锐国际、北京城乡等预测PE下降。

2. 估值预测趋势

各子板块预测PE在2022年至2024年期间持续下降，反映市场对行业未来盈利能力的预期有所减弱，但部分行业如珠宝、电子烟、人资外服等仍表现出相对稳定的估值趋势。

3. 风险提示

TTM估值数据基于历史数据，可能存在偏差。
预测PE基于市场对未来盈利的一致预期，与实际业绩可能不一致。
估值情况仅供参考，不构成投资建议。

附录概览

报告附录部分详细列出了商社行业各子板块重要标的的估值变化趋势，涵盖免税、餐饮、培育钻石、医美、酒店、景区、珠宝、潮玩、数字藏品、餐饮产业链、啤酒、休闲食品、电子烟、人资外服等子行业，提供了详细的图表和数据支持。

行业评级与公司评级

行业评级：整体“看好”，表明行业表现优于市场代表性指数。
公司评级：
- 买入：相对同期指数涨幅大于10%。
- 增持：相对同期指数涨幅在5%~10%之间。
- 中性：相对同期指数涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：相对同期指数涨幅小于-5%。
- 无评级：因信息不足或重大不确定性，无法给出明确评级。