20220903-财通证券-商社板块估值周报_33页_2mb

投资评级总结：看好（维持）

核心内容

本报告由财通证券分析师刘洋与李跃博发布，旨在对当前商社行业各子板块的估值变化进行分析，并给出投资建议。报告涵盖了多个子行业，包括免税、餐饮、培育钻石、医美、酒店、景区、珠宝、潮玩、数字藏品、餐饮产业链、啤酒、休闲食品、电子烟及人资外服等，分析了2022-2024年的PE预测及各公司估值变化趋势。

主要观点

1. 整体市场估值

   • 本周（2022年8月28日-9月2日），万得全A PE（TTM）为17.19倍，低于历史均值18.40倍，较上周略有下降。
   • 中信商贸零售指数预测PE为1924.52倍，较上周上升；中信消费者服务指数预测PE为5278.88倍，较上周略有上升。

2. 各子板块估值变化

   • 免税行业：中国中免预测PE下降，海汽集团预测PE下降，海南发展预测PE上升。
   • 培育钻石行业：中兵红箭、力量钻石等预测PE整体下调。
   • 医美行业：爱美客、贝泰妮、华熙生物、朗姿股份等预测PE均有所下降。
   • 酒店行业：华住集团-S、锦江酒店、海伦司预测PE下降，首旅酒店、君亭酒店预测PE上升。
   • 其他行业：各子板块的预测PE均呈现下降趋势，如景区、珠宝、潮玩、数字藏品、餐饮产业链、啤酒、休闲食品、电子烟及人资外服等。

3. 投资评级

   • 报告对商社行业整体持“看好”评级，认为其相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。

关键信息

• 风险提示：TTM估值数据基于历史数据，预测PE基于市场对未来盈利的一致预期，可能与实际值存在差异，仅供投资者参考。
• 数据来源：Wind及财通证券研究所。
• 分析师信息：
  • 刘洋，SAC证书编号：S0160521120001，邮箱：liuyang01@ctsec.com
  • 李跃博，SAC证书编号：S0160521120003，邮箱：liyb@ctsec.com

估值概览（2022-2024年）

估值变化趋势

• 免税行业：中国中免、海汽集团、海南发展等重要标的的预测PE变化趋势均有不同程度的波动。
• 培育钻石行业：中兵红箭、力量钻石、黄河旋风、国机精工等标的的预测PE整体下调。
• 医美行业：爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅等重要标的的预测PE均有所下降。
• 酒店行业：华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等标的的预测PE呈现涨跌不一的趋势。
• 景区行业：宋城演艺、中青旅、岭南控股、黄山旅游等标的的预测PE有所波动。
• 珠宝行业：豫园股份、迪阿股份、中国黄金、老凤祥等标的的预测PE呈现下降趋势。
• 潮玩行业：泡泡玛特等标的的预测PE有所波动。
• 数字藏品行业：三人行、视觉中国、新华网、浙文互联等标的的预测PE下降。
• 餐饮产业链行业：安井食品、金禾实业、立高食品、南侨食品等标的的预测PE下降。
• 啤酒行业：百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒等标的的预测PE下降。
• 休闲食品行业：绝味食品、桃李面包、巴比食品、保龄宝等标的的预测PE下降。
• 电子烟行业：思摩尔国际、劲嘉股份等标的的预测PE下降。
• 人资外服行业：外服控股、科锐国际、北京城乡等标的的预测PE下降。

投资建议

• 报告对商社行业整体持“看好”评级，认为其具备一定的投资价值。
• 投资者可参考各子板块的PE预测及重要标的的估值变化趋势，以做出更合理的投资决策。

行业评级标准

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

免责声明

• 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。
• 本报告所载信息来源于已公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 本报告不构成投资建议，客户应独立作出投资决策，并咨询所在证券机构的投资顾问。

资质声明

• 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。

附注

• 本报告分析了多个子行业的估值变化，提供了详尽的PE预测及趋势分析。
• 报告中的所有数据及图表均来自Wind及财通证券研究所。